協鑫科技中期虧損擴至20.8億，收入僅微增0.7%
協鑫科技（03800）上半年收入57.8億人幣，按年微升0.7%，但股東應佔虧損擴大至20.8億人幣，每股虧損6.37分。公司蝕錢，無法用市盈率估值，現價市銷率約1.9倍。
協鑫科技（03800）上半年收入57.8億人幣，按年微升0.7%，但股東應佔虧損擴大至20.8億人幣，每股虧損6.37分。公司蝕錢，無法用市盈率估值，現價市銷率約1.9倍。
- 收入57.8億人幣，按年僅增0.7%
- 股東虧損20.8億人幣，按年擴大17.2%
- 現價市銷率1.9倍，低於去年同期的3.1倍
一句話結論：收入停滯，虧損擴大，估值靠市銷率粗略判斷
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 5,776.7 百萬CNY | 5,734.7 百萬CNY | +0.7% |
| 毛利 | -433.7 百萬CNY | -700.2 百萬CNY | -38.1% |
| 股東應佔溢利 | -2,081.3 百萬CNY | -1,776.1 百萬CNY | +17.2% |
| 每股基本盈利 | -6.37 CNY RMB cents | -6.35 CNY RMB cents | +0.3% |
發生咗咩事
協鑫科技公布截至2026年6月30日止六個月業績。收入57.77億人民幣，較去年同期的57.35億微增0.7%。毛利仍為負數，但虧損幅度由去年同期的7.00億縮窄至4.34億，即賣貨蝕錢情況略有改善。不過，股東應佔虧損由17.76億擴大至20.81億，增幅17.2%，每股虧損由6.35分增至6.37分，幾乎持平。公司繼續不派息。
公告沒有提供經調整盈利數字，亦無解釋虧損擴大的具體原因。收入增長極微，反映公司主營業務（多晶硅及硅片生產）可能面臨價格壓力或需求疲弱。
點解會咁
虧損擴大主要因為收入增長幾乎停滯，而成本或其他開支（如折舊、減值）可能增加。毛利虧損縮窄，顯示生產成本控制有進步，但未能扭轉整體虧損趨勢。每股虧損僅微增0.3%，與虧損總額增幅17.2%不一致，可能因股份數目變動或一次性項目影響，公告未有詳細說明。
整體而言，公司業績靠成本節省而非生意做大，但節省力度不足以抵銷其他開支上升，導致虧損擴大。
用人話講
協鑫科技係一間生產太陽能電池原料嘅公司，主要產品係多晶硅同硅片。呢啲原料用嚟製造太陽能板，你屋企或者公司如果裝咗太陽能發電，就可能間接用到佢哋嘅產品。公司上半年收入同舊年差唔多，但蝕錢更多，即係生意冇做大，支出卻增加咗。佢哋冇派息，股東暫時冇現金回報。
帳目要留意乜嘢
系統進行咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸及派息，全部冇觸發警示。不過，呢啲檢查只係基本篩選，唔係全面審計，冇觸發警示唔代表盤數冇問題，讀者仍需留意公司持續虧損嘅風險。
股價點睇
協鑫科技現價0.79港元，較52週高位1.47元低46.3%，較52週低位0.58元高36.2%。過去1個月股價升29.5%，但1年累跌33.6%。業績公告於收市後發出，市場尚未有反應。由於公司蝕錢，無法用市盈率估值，改用市銷率（即股價除以每股收入）。現價對應年化每股收入0.4125港元，市銷率約1.9倍。上年同期業績公布前後（2025年9月13日），股價1.27港元，對應市銷率約3.1倍。現時估值低於當時水平，但公司虧損擴大，估值參考價值有限。
我哋嘅估算
0.78 HKD（12個月），較現價 -0.8%。
計法：年化每股收入 0.4125 × 1.9 倍。採用現價對應嘅市銷率1.9倍，因為公司持續虧損，無法用市盈率，而1.9倍係目前市場給予嘅估值，反映市場對其前景嘅看法。
風險
- 太陽能行業產能過剩，產品價格持續受壓
- 公司持續虧損，現金流可能惡化
- 市銷率估值粗略，無法反映盈利能力
資料來源：協鑫科技中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
