達力普中期虧損收窄5.6%，收入跌2.9%

達力普控股（01921）公布截至2026年6月止中期業績，股東應佔虧損14.1百萬人民幣，較去年同期15.0百萬虧損收窄5.6%。收入跌2.9%至16.44億，但毛利升21.7%，靠成本控制改善。

達力普控股（01921）公布截至2026年6月止中期業績，股東應佔虧損14.1百萬人民幣，較去年同期15.0百萬虧損收窄5.6%。收入跌2.9%至16.44億，但毛利升21.7%，靠成本控制改善。

• 收入跌2.9%至16.44億人民幣
• 虧損收窄5.6%至14.1百萬人民幣
• 毛利升21.7%至1.86億人民幣

一句話結論：蝕錢公司，靠慳成本改善，但收入倒退係隱憂。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

達力普控股（01921）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入16.44億人民幣，較去年同期16.94億下跌2.9%。股東應佔虧損14.1百萬人民幣，較去年同期15.0百萬虧損收窄5.6%。每股基本虧損維持0.01人民幣，冇派息。

毛利率由去年9.0%升至11.3%（即賣一百蚊貨，扣成本後淨賺11.3蚊），係業績亮點。但收入倒退，反映生意未做大。

點解會咁

虧損收窄主要靠成本控制。收入跌2.9%，但毛利升21.7%，因為銷售成本只跌5.4%，比收入跌幅大，令毛利率擴張。公告冇披露具體成本節省來源，但可能係原材料價格下跌或生產效率提升。

不過，收入下跌係警號，尤其係行業需求可能放緩。公司蝕錢，盈利質素唔好，冇經調整盈利數字，所以虧損數字可能受一次性項目影響，但公告冇講。

用人話講

達力普控股係一間做石油專用管嘅公司，主要客戶係油公司同天然氣公司。你日常生活用嘅汽油、天然氣，背後嘅開採過程就需要呢啲管道。公司收入跌，代表油公司可能減少咗訂單，但公司慳咗成本，所以蝕少咗錢。

帳目要留意乜嘢

［留意］應收帳升得快過收入：應收帳（即客戶未找數嘅錢）增加9.0%，但收入跌2.9%。相當於132日銷售額先收到錢，即係客戶拖數情況惡化。不過，比較日期係2025年底，唔係上年同期，所以有季節性影響。

［留意］存貨積壓：存貨增加34.0%，但銷售成本只跌5.4%，相當於106日出貨量。貨賣唔出，有機會要減價或撥備，影響未來盈利。

股價點睇

股價3.97港元，距離52週高位7.94港元跌50%，但距離低位2.79港元升42%。1個月升21.8%，3個月升19.2%，但1年跌29.7%。業績後市場未開市，冇反應。

公司蝕錢，冇市盈率可用，只能用市銷率（即股價除以每股收入）。現價市銷率約1.5倍。上年同期（2025年9月）股價6.04港元，當時市銷率約2.2倍。現時估值比歷史低，但公司蝕錢，市銷率只係粗略指標。

我哋嘅估算

5.43 HKD（12個月），較現價 +36.8%。

計法：年化每股收入 2.7152 × 2.0 倍。參考上年同期市銷率2.2倍，保守用2.0倍，因收入倒退風險

風險

• 收入持續下跌，行業需求放緩
• 存貨積壓34%，有跌價撥備風險
• 應收帳惡化，客戶拖數影響現金流

資料來源：達力普控股中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。