穆迪指AI融資帶動私人貸款增長惟再融資風險升

評級機構穆迪表示，人工智能基建融資需求正將私人貸款擴展至傳統企業借貸以外，但2027至2029年間大量貸款到期，或令弱勢借款人難以在高利率下再融資。穆迪亦關注科技公司互相投資借貸帶來的「循環融資」風險。

評級機構穆迪（Moody's Ratings）周二表示，用於資助人工智能基建的高額借貸，正將私人貸款市場擴展至傳統企業借貸以外。然而，未來數年將有一波貸款到期，可能令弱勢借款人難以再融資。穆迪指出，人工智能融資需求現已超越數據中心建設，擴展至土地、電力、半導體、圖像處理單元（GPU）及張量處理單元（TPU）等範疇。

穆迪預測，五大美國超大型科技企業及CoreWeave在2027年的資本開支將接近1萬億美元（約7.8萬億港元），資金來自現金流、債務以及合資企業和特殊目的載體（SPV）等結構。然而，2027至2029年間將有一波貸款到期，考驗弱勢借款人能否在高利率環境下成功再融資。

在穆迪追蹤的607名借款人中，約17%採用「實物支付利息」（Payment-in-kind interest），此舉容許企業延遲現金利息支付，但會加重其債務負擔。路透社今年初的分析亦發現，美國商業發展公司的貸款到期高峰將在2028及2029年出現。

近期CoreWeave債務出現壓力，亦反映投資者對高槓桿人工智能借款人的憂慮日增。穆迪同時指出「循環融資」風險，即科技公司、晶片製造商及人工智能開發者之間互相投資、借貸及採購，令人憂慮在經濟放緩時，相關風險可能同時惡化。