青島啤Q3純利跌17% 收入減5.6%

青島啤酒第三季收入83.8億人民幣，按年跌5.6%；純利11.35億，跌17.1%。經調整純利跌25.3%，顯示核心業務受壓，股價距離52週高位跌三成。

青島啤酒第三季收入83.8億人民幣，按年跌5.6%；純利11.35億，跌17.1%。經調整純利跌25.3%，顯示核心業務受壓，股價距離52週高位跌三成。

• 純利11.35億人民幣，按年跌17.1%
• 經調整純利跌25.3%，至9.64億
• 收入 83.8 億CNY，按年 -5.6%

一句話結論：青島啤第三季生意縮水，賺錢能力明顯轉差。

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

青島啤酒公布截至2026年9月30日止三個月業績。期內收入8380.4百萬人民幣，比去年同期8875.0百萬人民幣，跌5.6%。股東應佔溢利1135.1百萬人民幣，比去年同期1370.0百萬人民幣，跌17.1%。每股基本盈利0.832人民幣，比去年同期1.004人民幣，跌17.1%。

公司冇派發季度股息。公告亦冇披露毛利率數字。經調整股東應佔溢利963.6百萬人民幣，比去年同期1290.0百萬人民幣，跌25.3%。經調整數字撇除一次性項目，反映核心業務表現。

點解會咁

收入跌5.6%，但純利跌17.1%，經調整純利跌幅更達25.3%。呢個差距顯示，盈利跌幅遠超收入跌幅，即係公司唔單止賣少咗嘢，每賣一樣嘢嘅賺錢能力都差咗。可能係成本上升、或者產品組合轉差，但公告冇詳細解釋。

經調整純利跌幅比純利跌幅大，即係今期嘅一次性項目（例如政府補貼或出售資產收益）對盈利有正面貢獻，但撇除之後，核心業務嘅跌幅更嚴重。投資者要留意，如果一次性項目唔會持續，未來盈利可能繼續受壓。

用人話講

青島啤酒係香港上市嘅內地啤酒公司，主要賣啤酒。你喺超市或者餐廳見到嘅青島啤酒，就係佢哋嘅產品。呢間公司嘅生意好簡單：釀酒、賣酒，賺嘅錢就係收入減成本。

今次公布嘅係7月至9月嘅業績。呢三個月，佢哋賣少咗啤酒，收入跌咗5.6%。賺嘅錢跌得仲多，跌咗17%。即係話，唔單止生意縮水，連每賣一蚊貨嘅利潤都少咗。對普通市民嚟講，可能代表啤酒市場競爭激烈，或者大家飲少咗啤酒。

帳目要留意乜嘢

我哋跑咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息，全部冇觸發警示。但呢個只係機械式檢查，唔係審計，冇觸發警示唔代表盤數冇問題。投資者應該留意公司嘅一次性項目，因為經調整純利跌幅大過純利跌幅，顯示核心業務可能比表面數字更差。

股價點睇

股價最後收市報38.80港元（2026年10月28日），距離52週高位55.75港元跌咗30.4%，距離52週低位38.68港元只差0.3%。過去一年股價跌咗27.5%，三個月跌20.1%，一個月跌2%。

以現價計，市盈率約9.9倍（用今期每股盈利年化3.9154港元計算）。上年同期業績公布前後（2025年12月14日），股價51.2港元，當時市場畀嘅市盈率約10.8倍。而家嘅估值比當時低，但因為盈利下跌，市盈率只係略為回落。公告喺收市後發出，市場未開市反應，我哋唔會估。

我哋嘅估算

43.07 HKD（12個月），較現價 +11.0%。

計法：今期每股盈利年化 3.9154 × 11.0 倍。參考上年同期市場畀嘅市盈率約10.8倍，加上公司係龍頭啤酒股，按行業常識畀輕微溢價，用11倍。

風險

• 啤酒市場競爭加劇，收入持續下滑
• 成本上升壓縮毛利率，純利跌幅大過收入
• 一次性項目減少，經調整純利進一步受壓

資料來源：青島啤酒股份季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。