三花智控首三季收入增5.2%，純利跌5.4%

三花智控（02050）公布截至9月底止9個月業績，收入252.7億人民幣，按年升5.2%，但股東應佔溢利跌5.4%至30.7億。經調整純利微增2.7%，每股盈利0.73元。

三花智控（02050）公布截至9月底止9個月業績，收入252.7億人民幣，按年升5.2%，但股東應佔溢利跌5.4%至30.7億。經調整純利微增2.7%，每股盈利0.73元。

• 收入252.7億CNY，按年增5.2%
• 經調整純利31.7億CNY，微升2.7%
• 現價市盈率約20.2倍，低於去年27.6倍

一句話結論：收入增長放緩，純利倒退，經調整後僅微升

業績數字

截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

三花智控截至2026年9月30日止9個月，收入252.7億人民幣，較去年同期240.3億人民幣增加5.2%。股東應佔溢利30.7億人民幣，按年下跌5.4%。每股基本盈利0.73元人民幣，較去年同期的0.84元下跌13.1%。

公司同時披露經調整股東應佔溢利為31.7億人民幣，按年上升2.7%，原因是撇除了非經常性損益項目。公告未有披露毛利數字，因此無法計算毛利率變化。

點解會咁

收入增長5.2%，但純利反而下跌5.4%，反映盈利能力受壓。每股盈利跌幅（-13.1%）比純利跌幅（-5.4%）更大，可能與股本攤薄有關（公告未有披露發行新股詳情）。

經調整純利微升2.7%，顯示若撇除一次性項目，核心業務仍有輕微增長，但增速遠低於收入增幅，意味成本或費用上升侵蝕了利潤。

用人話講

三花智控主要做汽車及家電用的閥門、泵等零部件，例如冷氣系統的膨脹閥、汽車熱管理系統的電子水泵。你屋企部冷氣、或者電動車的冷卻系統，都可能用緊佢哋嘅零件。公司收入增加，但賺嘅錢反而減少，反映成本壓力增加。

帳目要留意乜嘢

我哋對公司進行了八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸及派息，全部沒有觸發警示。請注意，這只是系統篩選，並非全面審計，沒有觸發警示不等於帳目完全沒有問題。

股價點睇

三花智控現價23.18港元，較52週高位42.20港元低45.1%，接近52週低位20.86港元。過去一年股價累跌42.6%，最近一個月跌3.3%，三個月跌6.5%。

以現價計，市盈率約20.2倍，低於去年同期的27.6倍。市場似乎已提前反映業績放緩的預期。

我哋嘅估算

24.05 HKD（12個月），較現價 +3.7%。

計法：年化每股盈利（HKD） 1.1451 × 21.0 倍。參考去年市場給予的27.6倍市盈率，考慮到業績增長放緩，給予21倍作為合理估值，略低於行業平均（按常識判斷）。

風險

• 收入增長放緩，成本壓力持續
• 一次性項目影響盈利穩定性
• 股價接近52週低位，市場情緒偏淡

資料來源：三花智控季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。