禾賽上季多賺六成 收入22億人幣增22%

禾賽第二季收入21.9%至8.6億人幣，純利7,050萬人幣升60%，每股盈利0.06人幣。股價現報18.34港元，市盈率約65.6倍。

禾賽第二季收入21.9%至8.6億人幣，純利7,050萬人幣升60%，每股盈利0.06人幣。股價現報18.34港元，市盈率約65.6倍。

• 收入8.6億人幣，按年升21.9%
• 經調整純利1.01億人幣，升38.3%
• 收入 8.6 億CNY，按年 +21.9%

一句話結論：業績靠收入增長同成本控制，但估值偏貴。

業績數字

截至2026年6月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

禾賽科技（02525）公布截至2026年6月30日止三個月業績。第二季收入860.8百萬人民幣，比2025年同期706.4百萬人民幣增長21.9%。股東應佔溢利70.5百萬人民幣，按年升60.0%；每股基本盈利0.06人民幣，比去年同期0.04人民幣升50.0%。

經調整股東應佔溢利（即撇除股份支付開支後嘅盈利，更反映核心業務表現）為101.3百萬人民幣，按年升38.3%。公司冇派發每股股息。

點解會咁

盈利增長主要嚟自收入增加同成本控制。收入升21.9%帶動毛利升14.9%，毛利額由3.005億人幣增至3.452億人幣。毛利率（即賣一百蚊嘢扣咗成本後淨返幾多）由42.5%略降至40.1%，反映賣貨嘅賺錢比例輕微差咗。

不過，盈利大升60%主要靠收入規模擴大及控制費用，尤其係經調整純利升幅（38.3%）高過收入升幅（21.9%），顯示公司喺營運層面有慳到錢，唔係單靠一次性項目撐高。兩期都有股份支付開支入帳，撇除後數字更反映常規賺錢能力。

用人話講

禾賽科技係一間做激光雷達嘅公司，激光雷達係自動駕駛汽車嘅「眼睛」，用嚟感應周圍環境。佢嘅產品主要賣畀車廠，幫汽車睇路、避開障礙物。普通香港人未必直接買佢產品，但如果揸車或者搭的士/巴士，最終可能會用到裝咗禾賽雷達嘅車，令行車更安全。公司收入同盈利一齊升，顯示生意做得大咗，亦都有錢賺。

帳目要留意乜嘢

系統檢查咗八項帳目，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸及派息，全部冇觸發警示。不過要留意，呢個只係電腦初步篩查，唔等於帳目完全冇問題，亦唔係專業審計。

股價點睇

禾賽股價喺公告前收報18.34港元，距離52週高位29.25港元低37.3%，但比52週低位14.36港元高27.7%。過去1個月股價升21.9%，但3個月跌15.8%。50日平均線16.73港元，200日平均線21.02港元，現價高於50日線但低於200日線，反映短期走勢好過長期。

以每股盈利年化0.2794港元（0.06人民幣×4×1.1641匯率）計，現價市盈率約65.6倍，估值偏高，主要因為公司仍處於高增長階段。市場未對業績有正式反應，因為公告喺收市後出。

我哋嘅估算

12.57 HKD（12個月），較現價 -31.4%。

計法：經調整每股盈利年化 0.2794 × 45.0 倍。因冇歷史估值數據，按行業常識去判斷，激光雷達行業競爭激烈，高增長公司普遍有較高市盈率，但考慮到目前市況，用45倍較合理。

風險

• 毛利率下降，由42.5%跌至40.1%
• 股價距離52週高位仍低37%
• 市盈率65.6倍偏高，市場回調風險大

資料來源：禾賽 - W季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。