百度次季盈利暴跌68%，收入倒退4.2%

百度截至2026年6月底止三個月收入跌4.2%至313.3億人幣，經調整純利跌46.3%至25.7億人幣，每股盈利僅0.76人幣，遠遜預期。

百度截至2026年6月底止三個月收入跌4.2%至313.3億人幣，經調整純利跌46.3%至25.7億人幣，每股盈利僅0.76人幣，遠遜預期。

• 收入跌4.2%至313.3億人幣
• 經調整純利跌46.3%至25.7億人幣
• 市盈率28.6倍，遠高一年前9.5倍

一句話結論：收入同利潤齊跌，估值卻大幅抽高。

業績數字

截至2026年6月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

百度公布截至2026年6月底止三個月嘅中期業績。收入錄得31,325百萬人民幣，比上年同期嘅32,713百萬人民幣跌咗4.2%。股東應佔溢利更大跌68.3%，由73.2億人幣跌到得23.2億人幣。每股基本盈利由2.61人幣縮到0.76人幣，跌超過七成。

不過公告提咗要睇經調整數字先得，因為有一次性項目影響。撇除股權獎勵、商譽減值、投資公允值變動等之後，經調整純利係2,573百萬人幣，比上年同期4,795百萬人幣跌咗46.3%——就算撇走雜項，盈利都係幾乎縮咗一半。

點解會咁

今次盈利大跌，唔係因為生意做細咗咁簡單。收入得跌4.2%，但毛利跌咗14.8%，毛利（即係賣一百蚊嘢扣返成本淨低嘅錢）由14,356百萬人幣跌到12,227百萬人幣，反映成本控制唔多理想，或者產品組合轉差咗。

不過更大嘅問題係利潤跌得仲勁過毛利。股東應佔溢利跌68.3%，經調整都跌46.3%，即係話公司嘅費用（例如研發、銷售、行政開支）同一次性項目（如投資公允值損失）加重咗盈利壓力。成個賺錢能力明顯削弱咗。

用人話講

百度係一間搞網絡搜尋同人工智能嘅公司。佢最出名嘅產品係百度搜尋器，睇片有百度APP，仲有自動駕駛嘅業務。呢啲服務靠賣廣告同收服務費賺錢。收入跌，代表佢嘅生意額縮咗；盈利跌得更深，代表佢搵錢嘅效率都差埋。

帳目要留意乜嘢

帳目要留意乜嘢

［留意］應收帳升得快過收入：公司嘅應收帳款由2025年底到而家增加咗4%，但同期收入係跌4.2%。即係話客戶拖數情況差咗，應收帳相當約39日嘅銷售額，萬一有人走數，公司會好傷。不過呢個比較係同2025年底比，唔係同上年同期，所以可能受季節性影響。

［留意］借多咗錢，現金反而少咗：公司借款大增245%，但現金反而微跌0.3%。呢個係危險信號，代表公司借咗好多錢但手頭現金冇增加，可能資金用咗去還舊數或者投資。同樣，呢個比較係同2025年底比，唔係上年同期，要留意季節性。

股價點睇

百度股價喺業績公布前（2026年8月18日）收報101.10港元，52週高位係160.5港元，低位係84.65港元，現價距離高位跌咗37%。1個月跌5.7%，3個月跌26%，但一年計仍然升19.4%。業績後市場未開市，唔知反應。

以現價計，年化每股盈利約3.54港元（0.76人幣×4×1.1641），市盈率約28.6倍。上年同期業績公布前（2025年9月），股價115.1港元對應年化盈利12.15港元，市盈率只有9.5倍。即係家陣業績差咗，市場反而用更高嘅倍數去買，估值明顯偏貴。

我哋嘅估算

33.63 HKD（12個月），較現價 -66.7%。

計法：經調整年化每股盈利（3.54 HKD） 3.54 × 9.5 倍。參考1年前（2025年9月）市場給予9.5倍市盈率，當時業績較好；考慮現時盈利質素轉差，直接用該倍數作保守判斷。

風險

• 盈利持續惡化，收入跌勢未止
• 應收帳增加，壞帳風險上升
• 借款大增，現金卻減少，財務壓力加大

資料來源：百度集團 - SW中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。