中國聯通中期純利跌34.6%，每股盈利0.31元

中國聯通（00762）中期收入微增0.6%至2,013.6億元，但股東應佔溢利勁跌34.6%至94.68億元，不派中期息。市場未開市反應，現價市盈率約8.7倍。

中國聯通（00762）中期收入微增0.6%至2,013.6億元，但股東應佔溢利勁跌34.6%至94.68億元，不派中期息。市場未開市反應，現價市盈率約8.7倍。

• 中期純利94.68億元，按年跌34.6%
• 每股盈利0.31元，不派中期息
• 收入 2,013.6 億CNY，按年 +0.6%

一句話結論：純利大跌，現價估值回落至8.7倍

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國聯通公布截至2026年6月30日止六個月業績。收入錄得2,013.64億元（人民幣，下同），較去年同期200,202百萬元輕微增長0.6%。股東應佔溢利則為94.68億元，按年大幅下跌34.6%。每股基本盈利0.31元，去年同期為0.47元。

業績公告中並無披露毛利或經調整盈利數字。公司不派發2026年中期股息，而2025年中期每股派息為0.2841元。經營現金流方面，公告僅提及本期「經營現金流達到329億元」，按年增加13.6%，但未列出去年同期比較數字。

點解會咁

純利大跌主要並非由於收入萎縮，而是成本或非經營項目（如減值、稅務等）大幅增加所致。收入僅微增0.6%，顯示生意規模幾乎無擴張；但溢利下滑34.6%，反映利潤率受壓。公告未有提供成本細項或一次性收益／虧損資料，難以判斷具體原因。

派息由去年0.2841元降至0元，是盈利下跌的反映，亦可能為保留現金。營運現金流增長13.6%至329億元，或部分緩解資金壓力，但未足以抵消盈利下降的影響。

用人話講

中國聯通係本港上市的內地電訊商，主要業務包括流動通訊、固網及寬頻服務。讀者可能用緊佢哋嘅手機電話卡或家居上網。業績顯示公司上半年收入冇乜增長，但賺嘅錢少咗超過三成，仲唔派中期息。股價由一年高位10.41元跌至而家6.27元，跌近四成。

帳目要留意乜嘢

帳目要留意乜嘢：

［留意］應收帳升得遠快過收入：應收帳增加 +21.9%，但收入只係 +0.6%，相當於 73 日銷售額。即係貨出咗、數未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。注意：資產負債表嘅比較日期係 2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

［留意］存貨積壓：存貨增加 +113.0%，但銷售成本／收入只係 +7.1%，相當於 42 日出貨量。貨賣唔出會有跌價撥備嘅風險。注意：資產負債表嘅比較日期係 2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

股價點睇

中國聯通收市價為6.27港元，距離52週高位10.41元回落39.8%，貼近低位6.10元。過去1年累跌38.5%；3個月跌21.6%；1個月跌4.9%。現價對應年化每股盈利（0.31元人民幣乘以2再乘以1.1641匯率約0.7217港元）的市盈率約為8.7倍。上年同期業績公布前後（2025年9月）股價約9.84元，當時市場給予的市盈率約9.0倍。現時估值低於上年同期水平。

我哋嘅估算

10.10 HKD（12個月），較現價 +61.1%。

計法：年化每股盈利 0.7217 × 14.0 倍。對比上年同期市場給予的9.0倍市盈率，電訊股一般估值倍數約12至15倍，按行業常識取14倍作為合理估值

風險

• 收入增長停滯，行業競爭加劇
• 應收帳及存貨急增，反映營運壓力
• 不派中期息，股東回報下降

資料來源：中國聯通中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。