平安好醫生半年純利升63.5%，靠慳成本撐住

平安好醫生上半年收入微跌0.7%，但靠成本控制令股東應佔溢利大增63.5%至2.19億元人民幣。經調整後純利升37.7%，顯示盈利增長唔係來自生意做大。

平安好醫生上半年收入微跌0.7%，但靠成本控制令股東應佔溢利大增63.5%至2.19億元人民幣。經調整後純利升37.7%，顯示盈利增長唔係來自生意做大。

• 收入微跌0.7%至24.84億元
• 股東應佔溢利增63.5%至2.19億元
• 經調整純利升37.7%至2.27億元

一句話結論：賺錢全靠慳，生意未見起色

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

平安好醫生公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入約24.84億元人民幣，較上年同期24.50億元微跌0.7%。毛利約9.57億元，按年升13.9%；毛利率由33.6%升至38.5%（即每賣100蚊服務，扣成本後淨賺38.5蚊，比上年多約5蚊）。

股東應佔溢利約2.19億元，按年大增63.5%；經調整股東應佔溢利（即撇除一次性項目後嘅核心盈利）約2.27億元，較上年同期1.65億元升37.7%。每股基本盈利及派息公告沒有披露。

點解會咁

盈利大幅增長並非因為生意做多咗——收入其實輕微下跌。增長主要來自成本控制：毛利升13.9%而收入冇升，反映公司喺銷售成本上慳咗唔少；公告亦冇特別提及一次性收益，但即使睇經調整純利都有近38%增長，所以慳成本係主要原因。

另外，毛利率由33.6%擴闊至38.5%，即係每賣100蚊嘢，成本由66.4蚊降到61.5蚊，慳咗接近5蚊，呢個係盈利增長嘅主要引擎。

用人話講

平安好醫生係中國平安旗下嘅網上醫療平台，你喺手機App睇醫生、買藥、預約體檢，好多都係佢嘅服務。公司本身冇開實體診所，主要靠網上問診同賣健康產品賺錢。呢半年佢哋收入冇增長，但因為控制開支，令利潤大幅上升——即係賺多咗錢，但唔係因為多咗人幫襯，而係慳返嚟。

帳目要留意乜嘢

我哋檢查咗八項帳目指標（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。請注意呢個只係系統性篩查，唔係正式審計；冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題，但至少未見明顯異常。

股價點睇

平安好醫生現價7.33港元，52週高位23.14港元，低位6.58港元，現價距離高位跌咗68.3%。過去一年股價跌44.8%，近三個月跌24.4%。因為公司今期冇盈利（係指未計一次性項目前？公告有列經調整純利係正數），無法計算市盈率等傳統估值倍數。股價弱勢反映市場對佢收入停滯同持續燒錢嘅憂慮。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。因為公司未有穩定盈利，估值取決於未來業務發展而非當前財務報表，所以不設目標價。

風險

• 收入持續下跌，生意未見增長動力
• 股價距離52週高位跌逾68%，市場信心薄弱
• 行業競爭激烈，成本控制能否持續有待觀察

資料來源：平安好醫生中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。