滔搏半年收入跌11%，盈利縮16%

滔搏（TOPSPORTS）截至8月嘅半年業績出咗，收入同盈利都跌，每股派息由13仙減到11仙。股價已跌到接近52週低位，市盈率得3.9倍。

滔搏（TOPSPORTS）截至8月嘅半年業績出咗，收入同盈利都跌，每股派息由13仙減到11仙。股價已跌到接近52週低位，市盈率得3.9倍。

• 收入跌11.3%至109.1億人民幣
• 股東溢利跌16%至6.63億人民幣
• 每股派息由13減至11仙

一句話結論：生意縮水，盈利跟住跌，股價已好低。

業績數字

截至2026年8月31日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

滔搏截至2026年8月31日嘅半年業績顯示，收入由上年同期嘅122.99億人民幣跌到109.13億，跌咗11.3%。毛利由50.37億跌到43.77億，跌幅13.1%。股東應佔溢利由7.89億跌到6.63億，跌幅16%。每股基本盈利由12.72仙跌到10.68仙。

每股股息由13仙減到11仙，減幅15.4%，同盈利跌幅差唔多。公告冇講點解收入跌，亦冇提一次性收益。

點解會咁

盈利下跌主要係因為收入減少。收入跌11.3%，但毛利跌得仲多（13.1%），即係每賣一百蚊嘢，扣成本後剩低嘅錢少咗。股東溢利跌16%，比收入跌幅大，反映唔單止生意細咗，利潤率亦受壓。

公告冇披露詳細成本或開支變化，所以唔知係咪靠慳錢嚟減輕跌幅。但盈利跌得比收入多，顯示生意縮水嘅影響被放大咗。

用人話講

滔搏係一間喺中國大陸專門賣運動鞋同衫嘅零售商，主要幫Nike、Adidas呢類大品牌做分銷。你平時喺商場見到嘅運動品牌專門店，好多都係滔搏營運嘅。

呢半年佢哋生意細咗，賺嘅錢少咗，派畀股東嘅股息都少咗。股價已經跌到好低，接近一年內最平嘅位。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統做咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息，全部冇觸發警示。不過要講明，呢個只係基本檢查，唔係正式審計，冇發現問題唔等於盤數完全冇事。

股價點睇

股價而家0.98港元，係52週低位0.94港元附近，距離高位3.48港元跌咗71.7%。過去一年股價跌咗70.1%，近三個月跌27%，近一個月跌3%。公告收市後先出，市場未開波，所以股價未反映呢份業績。

以現價計市盈率約3.9倍（即係用年化每股盈利0.2513港元計）。上年同期業績公布前後，股價3.37港元，市盈率約11.3倍。而家3.9倍遠低過當時，反映市場對滔搏前景好悲觀。

我哋嘅估算

1.26 HKD（12個月），較現價 +27.6%。

計法：年化每股盈利 0.2513 × 5.0 倍。上年同期市場畀嘅市盈率係11.3倍，但業績明顯轉差，收入盈利都跌，所以用一個保守啲嘅5倍，反映生意縮水同利潤受壓嘅現實。

風險

• 收入跌11.3%，生意縮水趨勢未停
• 盈利跌得比收入多，利潤率受壓
• 股價已近52週低位，市場信心弱

資料來源：滔搏中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。