海爾智家第三季賺46.8億，盈利質素弱

海爾智家2026年第三季股東應佔溢利46.8億人民幣，但撇除一次性項目後經調整溢利僅35.2億，盈利質素較弱。股價18.94港元，市盈率約7.7倍。

海爾智家2026年第三季股東應佔溢利46.8億人民幣，但撇除一次性項目後經調整溢利僅35.2億，盈利質素較弱。股價18.94港元，市盈率約7.7倍。

• 第三季股東應佔溢利46.8億人民幣
• 撇除一次性項目後經調整溢利35.2億
• 股價18.94港元，市盈率約7.7倍

一句話結論：盈利靠一次性項目撐起，本業表現一般

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

海爾智家喺2026年10月29日收市後公布截至2026年9月30日止三個月（第三季）業績。公告顯示，股東應佔溢利係46.82億人民幣（約55.1億港元），每股基本盈利0.52人民幣。但公告冇披露上年同期嘅收入同盈利數字，淨係畀咗變幅百分比，所以我哋冇得直接比較。

公告特別提供咗一個「經調整股東應佔溢利」數字，係35.2億人民幣。呢個數字係由賬面溢利撇除一次性項目得出，包括大約5億人民幣嘅全球供應鏈優化同海外區域平台整合嘅一次性開支，同埋3.64億人民幣嘅外匯淨損失。換句話講，賬面溢利入面有超過11億人民幣係一次性嘢，唔係本業賺返嚟。

每股股息係0，即係今期冇派息。公告冇披露第三季嘅營業現金流、毛利、應收帳等細項。

點解會咁

盈利增長主要嚟自一次性項目，而唔係生意做大咗。賬面溢利46.8億，但撇除一次性項目後得35.2億，即係一次性項目貢獻咗成11.6億。公告冇畀上年同期嘅經調整溢利，所以我哋冇辦法知道本業係咪真係有增長。

一次性項目入面最大嚿係5億人民幣嘅供應鏈優化同海外整合開支，呢啲係公司自己話嘅「一次性開支」；另外仲有3.64億人民幣嘅外匯損失。呢啲項目令到賬面盈利睇落好睇，但實際上本業盈利冇咁多。盈利質素較弱。

用人話講

海爾智家係你屋企成日見到嘅家電品牌，雪櫃、洗衣機、冷氣機呢啲。呢間公司喺香港上市，股票代號06690。

2026年第三季（7月至9月），佢哋賬面賺咗46.8億人民幣，但呢筆數入面有超過11億係一次性收入或者開支，唔係靠賣多咗雪櫃洗衣機賺返嚟。如果淨係計本業賺嘅錢，得35.2億。即係話，佢哋嘅生意本身賺錢能力冇賬面睇落咁好。

佢哋今季冇派股息，即係股東呢期冇錢收。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統做咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息。全部檢查都冇觸發警示。不過要講清楚：呢個只係基本檢查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數冇問題。

股價點睇

股價喺公告前最後交易日（2026年10月29日）收18.94港元。呢個價位距離52週高位27.82港元低咗31.9%，距離52週低位18.87港元只係高少少，即係股價喺過去一年嘅低位徘徊。

以每股盈利0.52人民幣年化（即係2.45港元）計，市盈率約7.7倍。呢個倍數喺家電行業嚟講算係中等偏低，但因為我哋冇更長嘅歷史數據作比較，好難話而家係咪特別平。

公告喺收市後先出，市場未開市反應，所以唔知投資者點睇呢份業績。

我哋嘅估算

22.08 HKD（12個月），較現價 +16.6%。

計法：每股盈利年化（經調整） 1.8398 × 12.0 倍。行業常識：家電公司市盈率通常喺10-15倍，取中間值12倍。我哋冇歷史數據，所以用行業常識判斷。

風險

• 盈利靠一次性項目撐高，本業盈利能力未明
• 股價接近52週低位，市場信心可能偏弱
• 公告冇披露上年同期數據，難以判斷趨勢

資料來源：海爾智家季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。