榮昌生物第三季賬面盈利6.1億，但七成靠一次性收益
榮昌生物第三季賬面盈利6.1億人民幣，但撇除一次性項目後核心盈利僅7,370萬。股價63.35港元，市盈率約12.3倍，貼近52週低位。
榮昌生物第三季賬面盈利6.1億人民幣，但撇除一次性項目後核心盈利僅7,370萬。股價63.35港元，市盈率約12.3倍，貼近52週低位。
- 現價市盈率 12.3 倍
一句話結論：賬面盈利高但靠一次性收益，核心盈利偏低
業績數字
截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 910.5 百萬CNY | — | — |
| 毛利 | — | — | — |
| 股東應佔溢利 | 610.9 百萬CNY | — | — |
| 每股基本盈利 | 1.09 CNY RMB/share | None CNY RMB/share | — |
發生咗咩事
榮昌生物公佈截至2026年9月30日止三個月業績。收入9.1億人民幣，股東應佔溢利6.1億人民幣，每股基本盈利1.09元人民幣。公告冇披露上年同期數字，所以冇得直接比較。
不過，公告有提供一個「經調整股東應佔溢利」嘅數字，係7,370萬人民幣。呢個數字係喺賬面盈利入面撇除咗一次性收益之後得出嚟嘅。換句話講，賬面6.1億盈利入面，有超過5.3億係一次性嘅、唔係本業賺返嚟嘅錢。
點解會咁
盈利增長嘅來源唔係生意做大咗，而係一次性收益撐高咗賬面數。收入9.1億，但公告冇提供上年同期收入，所以唔知收入係升定跌。不過，賬面盈利6.1億同核心盈利7,370萬之間嘅差距，顯示盈利主要嚟自一次性項目，而唔係本業持續賺錢能力。
每股派息係0，即係公司冇派錢畀股東。呢點同盈利一次性嘅性質吻合——公司可能認為呢筆盈利唔係可持續嘅，所以唔拎嚟派息。
用人話講
榮昌生物係一間生物科技公司，主力做藥物研發同生產。呢間公司嘅產品同你日常生活嘅關係，在於佢哋研發嘅藥物可能用嚟治療癌症呢類疾病。
今次公佈嘅係第三季業績。賬面上睇，公司賺咗6.1億人民幣，但呢筆錢入面有超過5.3億係一次性嘅收益，例如賣資產或者專利授權呢類唔係年年有嘅收入。撇除呢啲一次性收益之後，公司核心賺錢能力其實得7,370萬人民幣。公司冇派股息，即係股東暫時收唔到錢。
帳目要留意乜嘢
我哋對公司帳目做咗八項基本檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息。全部檢查都冇觸發警示。不過要留意，呢個只係基本檢查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。
股價點睇
股價63.35港元，距離52週高位119.9港元低47.2%，貼近52週低位62.35港元。股價過去一年跌咗22.6%，過去三個月跌咗22.5%。公告喺收市後發出，市場未開市反應，所以唔知投資者點睇呢份業績。
以每股盈利年化5.13港元（1.09元人民幣×4×1.1768）計，市盈率約12.3倍。呢個倍數係用賬面盈利計嘅，如果改用核心盈利（經調整盈利）計，市盈率會高好多，因為核心盈利低好多。
我哋嘅估算
51.31 HKD（12個月），較現價 -19.0%。
計法：每股基本盈利年化 5.1308 × 10.0 倍。按行業常識，生物科技公司市盈率通常喺10-15倍。考慮到盈利質素弱（七成靠一次性收益），揀10倍下限。公告冇提供歷史市盈率數據，所以只能按行業常識判斷。
風險
- 盈利七成靠一次性收益，核心盈利能力弱
- 股價貼近52週低位，但冇歷史估值比較
- 公告冇披露收入同比變動，無法判斷生意趨勢
資料來源：榮昌生物季度業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
