美的季度盈利升26%，收入跌4.1%

美的集團第三季收入跌4.1%，但股東應佔溢利升25.9%，主要靠一次性項目支撐。撇除呢啲後，經調整盈利跌15.7%。股價93.5港元，市盈率約9.8倍。

美的集團第三季收入跌4.1%，但股東應佔溢利升25.9%，主要靠一次性項目支撐。撇除呢啲後，經調整盈利跌15.7%。股價93.5港元，市盈率約9.8倍。

• 收入107,322百萬CNY，跌4.1%
• 股東應佔溢利14,947百萬CNY，升25.9%
• 經調整盈利9,193百萬CNY，跌15.7%

一句話結論：盈利升但靠一次性項目，本業賺少咗。

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

美的集團2026年第三季（截至9月30日）收入107,322.4百萬人民幣，比上年同期跌4.1%。股東應佔溢利14,947.3百萬人民幣，升25.9%。每股基本盈利2.02人民幣，升28.7%。公司冇派息。

不過，呢個盈利增長主要靠一次性項目，例如金融工具嘅公允值變動同埋處置收益。撇除呢啲後，經調整股東應佔溢利得9,192.8百萬人民幣，跌15.7%。即係本業賺少咗。

點解會咁

盈利升25.9%，但收入跌4.1%，顯示增長唔係嚟自生意做大，而係靠一次性收益撐高。公告話呢啲收益主要嚟自金融工具嘅公允值變動同埋處置收益，即係投資賺錢，唔係賣產品賺錢。

經調整盈利跌15.7%，反映本業利潤率受壓。收入跌4.1%，但成本冇明顯下降，所以純利跌得仲多。

用人話講

美的集團係整冷氣、雪櫃、洗衣機呢啲家電嘅公司。你屋企用嘅電器，好可能就係佢哋整嘅。呢次業績話畀我畀我哋知，佢哋第三季賣嘢嘅錢少咗4.1%，即係生意細咗。但佢哋嘅盈利反而升咗26%，因為佢哋投資賺咗錢。如果淨係睇賣產品賺嘅錢，其實係跌咗16%。

帳目要留意乜嘢

我哋檢查咗八項帳目（現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。不過，呢個只係系統檢查，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數冇問題。

股價點睇

股價93.5港元，距離52週高位101.4港元低7.8%，距離52週低位78.45港元高19.1%。過去一年股價升12.1%，但近3個月跌5.9%。以今期每股盈利年化9.5085港元計，市盈率約9.8倍。上年同期市場畀嘅市盈率約12.0倍，即係而家估值比一年前平咗。

我哋嘅估算

85.58 HKD（12個月），較現價 -8.5%。

計法：今期每股盈利年化 9.5085 × 9.0 倍。上年同期市盈率約12.0倍，但今期經調整盈利跌15.7%，反映本業利潤受壓，所以用較低嘅9.0倍估值。

風險

• 收入跌4.1%，本業生意細咗
• 盈利靠一次性項目，唔可持續
• 經調整盈利跌15.7%，利潤率受壓

資料來源：美的集團季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。