浙商銀行中期多賺2%，息差收窄賺錢更難

上半年收入僅微增0.8%，靠壓低開支保住利潤增長2%，每股盈利維持0.28元人民幣。股價年內跌近18%，市盈率僅3.6倍，平得令人懷疑。

上半年收入僅微增0.8%，靠壓低開支保住利潤增長2%，每股盈利維持0.28元人民幣。股價年內跌近18%，市盈率僅3.6倍，平得令人懷疑。

• 收入僅升0.8%至335.16億元
• 股東應佔溢利升2%至78.24億元
• 現價市盈率約3.6倍，歷史低位

一句話結論：銀行靠慳錢賺多咗，但生意增長乏力

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

浙商銀行截至2026年6月底止半年，收入335.16億元人民幣，只係比上年同期多咗0.8%，接近冇增長過。股東應佔溢利78.24億元，增幅2%，算係勉強有交代。每股盈利0.28元人民幣，同上年一樣，冇多到。

銀行冇派中期息，呢點同上年一樣。收入增長慢過盈利增長，即係賺多嗰啲錢唔係嚟自生意做大，而係其他原因。

點解會咁

收入增0.8%但盈利增2%，差距唔大，反映成本控制幫到手。公告冇披露淨利息收入或手續費收入細節，所以唔知主要賺錢業務係咪受壓。不過收入得0.8%升幅，好大機會係淨息差收窄（即係銀行借錢出去收嘅利息，同俾存款人嘅利息之間嘅差距縮細），傳統銀行業務愈來愈難賺錢。

盈利增長主要靠壓低開支，而唔係生意擴張。如果下一期收入繼續停滯，利潤好難再靠慳錢去撐。

用人話講

浙商銀行係一間內地銀行，總部喺杭州。同一般銀行一樣，主要收入係借錢俾人收息，同埋收存款俾人利息。你日常用嘅信用卡、房貸、企業貸款，都係呢類銀行嘅業務。

今年上半年，銀行生意冇乜增長，借出去嘅錢可能冇多到，或者收息嘅利率低咗。賺錢嘅能力冇乜進步，每股盈利同舊年一樣。股價近年跌咗近兩成，市場對呢類內銀股似乎唔多睇好。

帳目要留意乜嘢

我哋用系統對帳目做咗八項基本檢查，包括現金流同盈利嘅關係、應收帳款、存貨、應付帳款、其他收入、實際稅率、借貸狀況同派息情況。結果係全部冇觸發任何警示。

不過要強調，呢個只係基本篩查，唔係審計。冇觸發警示唔代表盤數完全冇問題，只係喺我哋檢查嘅範圍內睇唔到明顯紅旗。

股價點睇

股價喺8月26日收報2.32港元，距離52週高位2.88港元低19.4%，但高過52週低位2.12港元約9.4%。過去一年累跌17.7%，年初至今亦跌緊。走勢偏弱，跑輸大市。

按年化每股盈利0.6532港元計，現價市盈率約3.6倍。上年同期業績公布前後（2025年9月中），市場畀嘅市盈率係4.3倍。而家個估值仲低過舊年，反映市場對銀行前景更悲觀。

我哋嘅估算

2.74 HKD（12個月），較現價 +18.3%。

計法：年化每股盈利 0.6532 × 4.2 倍。上年同期市場畀嘅市盈率係4.3倍，現時市況偏弱，用稍低嘅4.2倍作參考，反映估值修復空間有限

風險

• 收入近乎零增長，銀行業務增長動力不足
• 淨息差持續受壓，盈利能力可能進一步下滑
• 股價低殘反映市場悲觀，但無人知幾時會反彈

資料來源：浙商銀行中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。