華潤飲料中期收入跌12% 盈利插26%

華潤飲料截至6月中期收入跌12.1%至54.6億元。股東應佔溢利跌26.4%至5.9億元。每股派息0.087元人民幣，比去年少。股價現報7.54港元，較52週高位跌36%。

華潤飲料截至6月中期收入跌12.1%至54.6億元。股東應佔溢利跌26.4%至5.9億元。每股派息0.087元人民幣，比去年少。股價現報7.54港元，較52週高位跌36%。

• 收入跌12.1%至54.6億元人民幣
• 股東應佔溢利跌26.4%至5.9億元
• 收入 54.6 億CNY，按年 -12.1%

一句話結論：收入盈利雙降 靠拖供應商數撐現金流

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

華潤飲料公布截至6月30日止中期業績，收入54.6億元人民幣，比去年同期的62.1億元人民幣跌12.1%。毛利25.97億元，跌10.3%。毛利率由上年46.7%微升至47.6%（即賣一百蚊嘢，扣成本後淨返47.6蚊）。

股東應佔溢利5.92億元，跌26.4%。每股盈利0.25元人民幣，上年同期為0.34元。中期息每股0.087元人民幣，少過去年的0.118元。盈利質素方面，公告冇另外列出經調整盈利。

點解會咁

盈利下跌主要因為收入縮水。收入跌12.1%，但毛利只跌10.3%，反映成本控制有進步。不過，純利跌幅係毛利跌幅的兩倍半，原因係其他開支或稅項增壓。公告冇具體解釋。

盈利跌幅亦比收入深，每股盈利跌26.5%，同純利吻合。公司冇提一次性收益，所以下跌係源於生意縮細，唔係靠慳錢撐住。

用人話講

華潤飲料係賣飲品嘅公司，包括汽水、樽裝水、果汁等。佢嘅產品喺便利店、超市同士多都有得賣。收入跌即係賣少咗貨，盈利跌得仲勁，反映生意唔好賺。派息減少，股東袋少咗錢。

帳目要留意乜嘢

【拖長咗找供應商數】應付帳增加+58.9%，但銷售成本只跌13.6%，相當於33日採購額。拖數會令經營現金流好睇啲，但呢個係一次過。資產負債表比較係用2025年12月31日，唔係上年同期，所以有季節性影響。

【其他收入佔比唔低】其他收入等於除稅前溢利嘅22%。呢啲非主業收入來源可能不穩定，如果減少，盈利會受壓。

股價點睇

股價最後收市報7.54港元，較52週高位11.87港元跌36%。50日平均線7.60，股價喺呢條線樓下；200日平均線9.15，股價遠低於此水平。一個月跌5.3%，三個月跌1%，一年跌36%。業績公告喺收市後發出，市場未開市，所以冇即時反應。

以現價計算，市盈率約12.9倍（每股盈利年化0.25元人民幣×2×1.1664匯率=0.5832港元）。上年同期公布前後，市場畀嘅市盈率約14.1倍（股價11.19港元對應年化盈利0.7932港元）。即係而家估值平過上年。

我哋嘅估算

6.71 HKD（12個月），較現價 -11.1%。

計法：年化每股盈利（人民幣）×匯率 0.5832 × 11.5 倍。按行業常識，考慮到收入同盈利雙下跌，加上拖數潛在風險，給予比現有市盈率12.9倍較低嘅保守倍數11.5倍。未有更長歷史數據作比較。

風險

• 收入持續下跌未能扭轉
• 應付帳增加令現金流有壓力
• 其他收入佔比高，可能不穩定

資料來源：華潤飲料中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。