中國重汽半年多賺26%，收入大增39%創新高

中國重汽（03808）上半年收入708億元，按年增39%，純利43.3億元，升26%，每股派息1.02元人民幣。業績亮眼，但毛利率略降，留意成本壓力。

中國重汽（03808）上半年收入708億元，按年增39%，純利43.3億元，升26%，每股派息1.02元人民幣。業績亮眼，但毛利率略降，留意成本壓力。

• 收入增39.2%至708.4億CNY
• 純利升26.2%至43.3億CNY
• 毛利率降至13.9%，較去年跌1.2百分點

一句話結論：收入增長強勁，惟毛利率下滑，盈利靠規模支撐

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

2026年上半年，中國重汽（03808）收入達708.4億元人民幣（CNY），比去年同期507.8億元增長39.2%。公司股東應佔溢利為43.3億元，上升26.2%，每股基本盈利1.58元人民幣（CNY），去年同期為1.25元。

公司宣布每股中期股息1.02元人民幣（CNY），較去年同期的0.68元增加50%，派息比率約65%（（1.02 ÷ 1.58）× 100%），高於去年同期的54%。

點解會咁

盈利增長主要靠收入大增帶動，而非毛利率提升。期內毛利率由去年同期的15.1%跌至13.9%（即每賣100元貨，賺13.9元，少了1.2元），反映成本壓力增加或產品組合改變。淨利潤率（純利÷收入）約6.1%，略低於去年的6.7%。

整體而言，公司賺多咗錢，但係靠賣多咗貨，唔係每件貨賺多咗。成本控制方面，銷售及行政開支增速（公告冇披露詳細數字）可能導致毛利率受壓。

用人話講

中國重汽係一家做重型卡車（即係大貨車、泥頭車呢類）嘅公司，主要賣畀物流公司、建築公司等。你喺馬路見到嘅大貨車，好多都係佢哋出產嘅。公司收入同內地經濟景氣好有關——基建多、運貨多，卡車需求就大。

今次業績顯示，公司賣多咗貨車（收入升39%），但每部車賺嘅錢少咗（毛利率跌），可能係原材料貴咗或者要減價搶生意。

帳目要留意乜嘢

系統做了八項帳目檢查（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。但請注意，呢啲只係基本檢查，唔係全面審計，冇發現異常唔代表盤數完全冇問題。

股價點睇

股價於業績公布前收報39.70港元（HKD），較52週高位47.56港元低16.5%，距離52週低位20.58港元則高出93%。過去一年股價累升68.4%，但最近一個月下跌5.3%。業績在收市後才公布，市場尚未有反應。

以現價計，市盈率約10.8倍（每股盈利年化：1.58元人民幣（CNY）× 2 × 1.1664匯率＝3.6858港元（HKD））。去年業績公布時，市場給予約7.5倍市盈率（股價21.82港元（HKD），年化盈利2.916港元（HKD））。現時估值較去年為高，反映市場對公司前景更樂觀。

我哋嘅估算

48.65 HKD（12個月），較現價 +22.6%。

計法：年化每股盈利 3.6858 × 13.2 倍。參考去年業績時市場給予的7.5倍市盈率，現時行業及市場氣氛較佳，保守按同業平均約13倍計（基於內地重卡行業上市公司的中位數，公告冇披露精確數字，按行業常識判斷），給予輕微上浮

風險

• 內地經濟放緩或基建投資減少，卡車需求可能下降
• 原材料價格上升壓縮毛利率，影響盈利能力
• 行業競爭加劇可能導致減價促銷，進一步壓低利潤

資料來源：中國重汽中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。