特海國際中期盈轉虧，淨利瀉92%

特海國際（9658.HK）半年收入升12%至4.4億美元，但股東應佔溢利急跌92%至220萬美元，每股盈利不足0.01美元，主要靠非本業收入撐住。

特海國際（9658.HK）半年收入升12%至4.4億美元，但股東應佔溢利急跌92%至220萬美元，每股盈利不足0.01美元，主要靠非本業收入撐住。

• 收入升12.1%至4.45億美元
• 收入 4.4 億USD，按年 +12.1%
• 股東應佔溢利 0.0 億USD，按年 -92.3%

一句話結論：賺錢能力大幅倒退，靠非經常收入吊命。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

截至2026年6月30日止六個月，特海國際收入按年增長12.1%，從3.97億美元增至4.45億美元，但股東應佔溢利（即係扣晒所有成本、稅項後，股東真正袋到落袋嘅利潤）卻由2,840萬美元暴跌92.3%至僅220萬美元。每股基本盈利（即係每張股票賺到幾多錢）從0.05美元跌至不足0.01美元。公司冇派中期息。

公告冇披露毛利（即係收入扣直接成本之後嗰筆）、冇提供經調整盈利數字，亦冇現金流量表。收入有分部細項，但唔見成本明細。

點解會咁

收入雖然有增長，但盈利大跌九成二，主要係因為賺錢嘅能力（即係控制成本同營運效率）變差咗，而唔係生意做細咗。公告冇列出毛利率或成本明細，所以冇辦法睇到每個環節慳咗幾多使多咗。

另外，公司收入之外嘅其他收入（例如利息、補貼、匯兌收益等非本業嘅收入）高達482萬美元，佔除稅前溢利（即係扣稅前總利潤）1,178萬美元嘅41%。啫係話，如果冇呢筆非本業收入，公司除稅前利潤會少四成一。呢筆錢係「其他收入」，即係唔係靠賣嘢賺返嚟，穩定性一般。

用人話講

特海國際做咩生意？佢係海底撈嘅海外分支，專營中國以外嘅火鍋店，仲有其他中式餐飲品牌。即係你喺香港、美國、日本見到嘅海底撈，好多都係呢間公司打理。

對你生活有咩關係？如果你係海底撈老友，分店營運效率影響到你等位時間同食物質素；如果你係股東，就要留意佢賺錢能力勁唔勁。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意乜嘢】

［嚴重］其他收入佔咗盈利一大截：其他收入482萬美元，等於除稅前溢利1,178萬美元嘅41%，按年微升0.8%。呢筆錢唔係本業賣餐賺返嚟（利息、補貼等），穩定性低，如果將來呢啲收入減少，公司盈利會更難睇。

股價點睇

業績公告喺8月26日收市後發出，市場未開市，暫時冇反應。現價11.11港元，距離52週高位16.57港元（即2026年之內嘅最高價）低33%，貼近52週低位9.17港元。過去一年股價跌咗30.3%（由2025年8月尾至2026年8月尾）。50日平均線10.39港元略低過現價，200日平均線11.94港元則高過現價，短線稍強但中長線仍處弱勢。

由於公司今期盈利極低，基本每股盈利不足0.01美元（折合約0.078港元），以現價11.11港元計，市盈率高達約142倍，遠高於一般餐飲股合理水平（常識上10-20倍）。但呢個倍數因為盈利基數太低而冇實際參考價值——公司盈利咁少，除出嚟嘅倍數會超級大，唔代表股價真係值咁貴。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。公司今期每股盈利不足0.01美元，若用行業常識市盈率（例如15-20倍）推算，目標價僅約0.12-0.16美元（折合0.94-1.25港元），遠遠低過現價11.11港元，反映股價已完全反映非本業收入及市場對將來復甦嘅預期，唔適合簡單用盈餘計目標價，故唔畀目標價。

風險

• 盈利高度依賴非本業收入，本業盈利能力未明
• 收入增長但利潤大跌，成本控制存疑
• 現價市盈率超過140倍，估值極高，下行風險大

資料來源：特海國際中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。