特海國際季蝕1.9百萬美元，收入升10%仍見紅

特海國際（09658）截至6月底季度由盈轉虧，錄得1.9百萬美元虧損，收入218.8百萬美元按年增長10%。經營現金流流出28百萬美元，現金消耗加劇。

特海國際（09658）截至6月底季度由盈轉虧，錄得1.9百萬美元虧損，收入218.8百萬美元按年增長10%。經營現金流流出28百萬美元，現金消耗加劇。

• 季蝕1.9百萬美元，盈轉虧跌111.6%
• 經營現金流負28百萬美元，賬面蝕實更傷
• 收入 2.2 億USD，按年 +10.0%

一句話結論：收入有增長但燒錢更快，小心現金消耗。

業績數字

截至2026年6月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

特海國際（即海底撈海外業務公司）公布截至2026年6月30日止三個月業績。收入218.8百萬美元，按年升10.0%。但股東應佔溢利錄得虧損1.9百萬美元，而去年同期賺16.4百萬美元，按年跌111.6%。每股基本盈利少於0.01美元（約0.00港元），冇派息。

公司冇披露毛利率數字，所以唔知成本控制情況。公告亦冇提供經調整盈利，即係唔知有冇一次性項目影響。

點解會咁

盈利由盈轉虧，主因唔係收入跌（收入其實升10%），而係支出升得快過收入。經營活動現金流係負28.2百萬美元（即係生意本身喺燒錢），而賬面虧損只有1.9百萬美元，反映公司可能靠應收帳或存貨等其他項目撐住賬面。

另外，「其他收入」（即非本業嘅收入，例如政府補貼或投資收益）有2.1百萬美元，佔除稅前溢利嘅76%。呢部分收入佔比好高，一消失就會直接令虧損擴大。

用人話講

特海國際就係響海外開海底撈嗰間公司，大家去旅行食過嘅海底撈就係佢哋嘅生意。佢哋賺錢靠賣火鍋，收入來自餐廳嘅食物同飲品。今次季報顯示收入多咗10%，但反而蝕錢，即係使大咗（例如人工、租金、食材貴咗），賺唔返成本。

帳目要留意乜嘢

［嚴重］賬面賺錢，實際冇現金入：經營活動現金流係負28.2百萬美元，而賬面虧損得1.9百萬，即係公司話蝕得少，但實際上一蚊都收唔到現金，仲要不斷攞錢出嚟營運。呢個情況好危險，因為現金會好快燒晒。

［嚴重］其他收入佔咗盈利一大截：有其他收入2.1百萬美元，佔除稅前溢利嘅76%。呢筆錢唔係賣火鍋賺返嚟，可能係一次過嘅政府補貼或者投資收益。如果呢筆收入冇咗，公司嘅虧損會更加大。

股價點睇

特海國際股價喺公告前收報11.11港元，52週高位16.57港元，現價距離高位跌33%。過去一年股價累跌30.3%，近1個月升1.2%。50天平均線10.39港元，200天平均線11.94港元，現價略高於50天線但低於200天線，顯示短線有啲支持但長線趨勢仍弱。

由於公司今季蝕錢，冇市盈率可計，無法用傳統估值指標判斷貴定平。市場對呢類公司嘅估值，主要睇佢幾時可以恢復盈利同現金流。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。由於公司季度虧損1.9百萬美元，冇盈利基數，所以唔可以計算目標價。要評估公司價值，應該留意佢嘅現金水平同燒錢速度。

風險

• 現金消耗快，經營現金流負28百萬美元
• 其他收入佔比高，一消失盈利更差
• 收入增長放緩（僅10%），開支控制未見改善

資料來源：特海國際季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。