中國鋁業第三季盈利大升59%，股價卻處52周低位

中國鋁業第三季盈利按年升59%，但股價跌至52周低位，市盈率僅4.2倍，遠低於去年同期的10.7倍。收入僅增1.7%，盈利增長主要靠成本控制。

中國鋁業第三季盈利按年升59%，但股價跌至52周低位，市盈率僅4.2倍，遠低於去年同期的10.7倍。收入僅增1.7%，盈利增長主要靠成本控制。

• 盈利按年升59.1%至60.4億人民幣
• 收入僅增1.7%，盈利靠成本控制撐起
• 股價6.92港元，市盈率僅4.2倍

一句話結論：盈利大升但股價低迷，估值平得令人懷疑

業績數字

截至2026年9月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國鋁業（CHALCO）公布截至2026年9月30日止三個月（第三季）業績。股東應佔溢利為60.4億人民幣，比上年同期嘅38.0億人民幣大升59.1%。每股基本盈利由0.222人民幣升至0.352人民幣，升幅58.6%。但收入只係由601.4億人民幣微升至611.8億人民幣，增幅僅1.7%。

公告冇披露毛利率。每股股息維持零，即係冇派息。公司亦提供咗經調整股東應佔溢利（撇除一次性項目後），由37.7億人民幣升至59.9億人民幣，升幅58.9%，同未調整嘅數字差唔多，顯示盈利增長唔係靠一次性收益。

點解會咁

盈利大升59%但收入只增1.7%，明顯係靠慳錢（成本控制）而唔係生意做大。收入微增1.7%可能係鋁價上升或者銷量微增，但公告冇詳細解釋。盈利增長遠超收入增長，反映公司喺原材料、生產或者營運方面慳咗好多錢。

公告冇披露毛利數字，所以冇辦法睇到毛利率有冇改善。但盈利增長咁大，可能係因為鋁價穩定、成本下降，或者一次性項目（但經調整數字顯示一次性項目影響唔大）。

用人話講

中國鋁業係中國最大嘅鋁生產商之一，專門製造鋁呢種金屬。鋁用嚟整飛機、汽車、門框、飲品罐，同你日常生活好有關係。公司賺錢主要靠賣鋁，收入同鋁價、銷量掛鉤。今次盈利大升，但收入冇點變，即係公司用咗更少錢去生產同一樣嘢，所以賺多咗。

帳目要留意乜嘢

系統檢查咗八項帳目（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。但呢個只係基本檢查，唔係全面審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

股價6.92港元，處於52周低位（6.68港元）附近，距離52周高位15.06港元低咗54%。過去一年股價跌咗21%，最近三個月跌18.1%，最近一個月跌10%。市盈率僅4.2倍，即係以目前盈利計，大約4.2年回本。上年同期（2025年12月）股價11.15港元，市盈率約10.7倍，即係而家估值平咗好多。

公告喺收市後出，市場未開市，所以未有即時反應。但股價已經喺低位，市盈率4.2倍喺鋁業嚟講算平（行業通常8-12倍），可能反映市場對盈利持續性有疑慮。

我哋嘅估算

9.94 HKD（12個月），較現價 +43.6%。

計法：年化每股盈利 1.6569 × 6.0 倍。上年同期市盈率10.7倍，但考慮到盈利增長主要靠成本控制而唔係生意做大，加上股價處於52周低位，保守啲用6倍（行業常識下限）

風險

• 盈利增長靠成本控制，收入冇增長，可持續性存疑
• 股價處於52周低位，市盈率4.2倍反映市場憂慮
• 鋁價波動大，收入易受影響

資料來源：中國鋁業季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。