不同集團半年多賺98%，非本業收入撐起

不同集團（06090）中期純利大增近一倍，惟帳面盈利有近36%來自其他收入，實際經營表現冇咁靚。稅率大跌亦幫咗唔少。

不同集團（06090）中期純利大增近一倍，惟帳面盈利有近36%來自其他收入，實際經營表現冇咁靚。稅率大跌亦幫咗唔少。

• 收入 8.1 億CNY，按年 +11.7%
• 股東應佔溢利 1.0 億CNY，按年 +98.3%
• 現價市盈率 17.8 倍

一句話結論：盈利增長靠非本業收入同減稅，質素一般

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

不同集團截至2026年6月30日止六個月，收入8.105億人民幣，按年升11.7%；股東應佔溢利9,620萬人民幣，按年大升98.3%。公司冇派中期息。

每股基本盈利1.07元人民幣（即係每持有一股，期內賺咁多錢），按年升20.2%，低過純利嘅升幅，因為期內發行咗更多股份攤薄咗。

點解會咁

盈利大幅增長，主要唔係靠賣多咗嘢。收入升11.7%嘅同時，毛利升13.4%至4.064億（即係賣一百蚊嘢，扣成本後淨返約50蚊，比去年同期嘅49.4蚊略高），生意係有做多，但純利升98.3%嘅動力嚟自非本業收入。

公司嘅「其他收入」高達4,787萬人民幣，佔除稅前溢利嘅36%，按年大增80.8%。呢筆錢唔係賣貨賺返嚟，例如可能係政府補貼、投資收益或者出售資產等，一次過拉高咗盈利。另外，實際稅率由44.4%急跌至28.3%，即係少交咗稅，亦幫純利多咗一截。

用人話講

不同集團係一間公司，賣咩產品公告冇詳細講，總之係做生意嘅。佢哋最新半年賺錢能力大幅提升，但賺嘅錢入面有大約三分一係嚟自「意外之財」——例如政府畀錢、或者賣咗啲嘢，而唔係靠日常賣貨。另外公司交稅比率跌咗，所以留低嘅錢多咗。對於一般打工仔或者散戶嚟講，要留意呢啲盈利係咪可以持續。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意嘅嘢】

［嚴重］其他收入佔咗盈利一大截：「其他收入」有4,787萬人民幣，等於除稅前溢利1.342億嘅36%，按年大升80.8%。呢部分唔係公司賣嘢賺返嚟，隨時可能冇咗，你當呢類盈利係「一次過嘅bonus」，唔可以靠佢年年有。

［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由44.4%跌到28.3%，即係公司少交咗好多稅。淨利潤有一部分增長係嚟自少交稅，而唔係生意做多咗。如果將來稅率返番去以前嘅水平，盈利就會受壓。

股價點睇

股價喺公告前收報44.46港元，距離52週高位138.60港元跌咗67.9%，但比低位26.88港元高65%。50日平均線38.18港元，現價高過條線約16%；200日平均線69.08港元，現價低過約36%。過去3個月股價升咗19%，但1年數據唔適用（上市時間太短）。公告喺收市後出，市場未開市反應。

以現價計市盈率約17.8倍，由於冇歷史估值數據比較，呢個倍數係高係低要睇行業。同類公司（唔同集團冇公開業務詳情，按一般工業股計）市盈率通常喺10至20倍之間，18倍算中等偏高。

我哋嘅估算

37.44 HKD（12個月），較現價 -15.8%。

計法：年化每股盈利 2.4961 × 15.0 倍。選取15倍係因為純利增長主要靠非本業收入同減稅，質素一般；按行業常識，工業股合理市盈率約10-20倍，取中間偏低水平反映盈利風險。

風險

• 其他收入回落會令盈利大跌
• 實際稅率回升至原來水平會壓縮純利
• 股價一年內已從高位跌近七成，波動大

資料來源：不同集團中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。