長城汽車9個月盈利暴跌55.7%，股價年內跌六成

長城汽車截至2026年9月止9個月收入升4.1%，但股東應佔溢利急跌55.7%至38.26億人民幣，每股盈利僅0.45元，股價年內跌近六成。

長城汽車截至2026年9月止9個月收入升4.1%，但股東應佔溢利急跌55.7%至38.26億人民幣，每股盈利僅0.45元，股價年內跌近六成。

• 盈利跌55.7%至38.26億人民幣
• 收入升4.1%但盈利大跌，靠成本控制？
• 股價年內跌58%，市盈率約9.2倍

一句話結論：盈利大跌，股價已跌六成，估值未算離譜

業績數字

截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

長城汽車（02333）公布截至2026年9月30日止9個月業績。收入1598.69億人民幣，比去年同期1535億升4.1%；但股東應佔溢利僅38.26億人民幣，比去年86.4億大跌55.7%。每股基本盈利0.45元，去年同期1.01元。

公告指出兩期都有一次性項目（non-recurring gains/losses），經調整股東應佔溢利為25.9億人民幣，比去年54.7億跌52.6%。冇派息。

點解會咁

盈利大跌主因唔係生意縮水——收入其實升咗4.1%，即係賣多咗車。但利潤率大幅收窄，反映成本急升或售價受壓。公告冇披露毛利率，所以唔知具體邊度蝕咗。

一次性項目（例如資產出售或回撥）兩期都有，撇除後經調整盈利仍跌52.6%，說明核心業務盈利能力明顯轉差。

用人話講

長城汽車係中國其中一間最大嘅車廠，專注SUV同電動車。你喺街上見到嘅哈嘍、坦克、或者電動車品牌，好多都係佢哋出品。收入升即係賣多咗車，但盈利大跌即係賺少咗錢——可能係原材料貴咗、或者要劈價促銷。

帳目要留意乜嘢

我哋檢查咗八項帳目（現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。但呢個只係系統篩查，唔係審計，冇警示唔等於盤數完全冇問題。

股價點睇

股價6.49港元，係52週低位，比高位16.64港元跌咗61%。過去一年股價跌58%，3個月跌27.6%，1個月跌10.2%。公告收市後先出，市場未反應。

以年化每股盈利0.7067港元計，現價市盈率約9.2倍。上年同期業績公布前後（2025年12月），股價14.98港元，市盈率約9.4倍。即係市場而家畀嘅估值倍數同上年差唔多，但盈利基數細咗一半，所以股價跌咗六成。

我哋嘅估算

5.30 HKD（12個月），較現價 -18.3%。

計法：年化每股盈利（HKD） 0.7067 × 7.5 倍。盈利大跌，前景唔明朗，用保守倍數7.5倍（低於上年同期市場畀嘅9.4倍，反映風險溢價）

風險

• 盈利急跌55%，核心盈利能力轉差
• 股價已跌六成，市場信心脆弱
• 一次性項目影響盈利質素，經調整盈利仍跌52.6%

資料來源：長城汽車季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。