中國中車首三季收入升5.9%，盈利僅增3.7%
火車巨頭收入近1.95兆人民幣，盈利微增3.7%至103億，賬面賺錢但現金流倒蝕107億，股價市盈率9.4倍，較去年11.4倍低。
火車巨頭收入近1.95兆人民幣，盈利微增3.7%至103億，賬面賺錢但現金流倒蝕107億，股價市盈率9.4倍，較去年11.4倍低。
- 盈利僅升3.7%至103億CNY
- 經營現金流倒蝕107億CNY
- 收入 1,946.9 億CNY，按年 +5.9%
一句話結論：盈利有增長，但現金流嚴重負數，要小心。
業績數字
截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 194,685.3 百萬CNY | 183,871.4 百萬CNY | +5.9% |
| 毛利 | — | — | — |
| 股東應佔溢利 | 10,313.9 百萬CNY | 9,946.3 百萬CNY | +3.7% |
| 每股基本盈利 | 0.36 CNY RMB/share | 0.35 CNY RMB/share | +2.9% |
發生咗咩事
中國中車（CRRC）公布截至2026年9月30日嘅9個月業績。收入由上年同期嘅1,838.7億人民幣升到1,946.9億，增幅5.9%。股東應佔溢利（即係公司真正賺到嘅錢）由99.5億升到103.1億，增幅3.7%。每股基本盈利由0.35人民幣升到0.36人民幣，增幅2.9%。公告冇披露毛利率。
公司冇派息，同上年一樣。業績公告係收市後先出，股價未反映市場反應。
點解會咁
盈利增長（+3.7%）慢過收入增長（+5.9%），即係生意做大咗，但賺錢比例低咗。公告冇講成本明細，所以唔知係原材料貴咗定係其他開支增加。盈利增長主要靠收入增加，唔係靠慳錢。
每股盈利只升2.9%，慢過盈利增長，可能係股份數目有變（公告冇講）。整體嚟講，盈利增長唔算標青。
用人話講
中國中車係整火車、地鐵、高鐵嘅公司，你搭嘅地鐵好多都係佢哋整嘅。呢份係2026年頭9個月嘅成績表：收入差唔多1.95兆人民幣（即係19,500億），賺咗103億人民幣。收入多咗，但賺錢比例低咗，即係生意大咗但利潤薄咗。
帳目要留意乜嘢
【賬面賺錢，實際冇現金入】經營活動現金流係負107.6億人民幣，但賬面盈利係正103.1億人民幣。即係生意賬面上賺咗錢，但實際營運冇收到現金，反而流出咗錢。讀者要留意：公司可能係畀客拖數，或者自己買存貨、畀供應商錢，令現金流出。如果持續落去，公司可能冇錢派息或者要借錢。
股價點睇
股價5.29港元，52週高位6.61港元，低位4.47港元，現價距離高位-19.9%。過去1年股價跌咗19%。50日平均線5.28港元，200日平均線5.30港元，現價同平均線差唔多，冇明顯偏離。
以今期每股盈利年化0.5653港元計，市盈率約9.4倍。上年同期業績公布前，股價6.26港元，市盈率約11.4倍。即係市場而家對呢隻股估值平咗，市盈率低咗。
我哋嘅估算
5.65 HKD（12個月），較現價 +6.8%。
計法：每股盈利年化（0.36 RMB × 1.1778） 0.5653 × 10.0 倍。上年同期市盈率約11.4倍，但而家盈利增長慢、現金流負數，所以用較保守嘅10倍。
風險
- 經營現金流嚴重負數，可能影響派息或借貸能力
- 盈利增長慢過收入增長，利潤率受壓
- 股價過去1年跌咗19%，市場信心唔強
資料來源：中國中車季度業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
