華潤醫藥中期多賺5.3%，派息增21%

華潤醫藥上半年收入微增2%，純利升5.3%至21.9億人民幣，每股派息0.087元。現價市盈率僅5.8倍，較去年同期的6.5倍更低。

華潤醫藥上半年收入微增2%，純利升5.3%至21.9億人民幣，每股派息0.087元。現價市盈率僅5.8倍，較去年同期的6.5倍更低。

• 中期純利21.9億人民幣，按年增5.3%
• 每股派息0.087元，較去年0.072元增21%
• 現價市盈率5.8倍，低於去年同期的6.5倍

一句話結論：增長靠成本控制，非生意做大，估值偏低

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

華潤醫藥公布截至2026年6月30日止六個月業績。收入134,457.6百萬人民幣，較去年同期微增2.0%；毛利21,534.1百萬人民幣，僅增0.1%；股東應佔溢利2,186.6百萬人民幣，按年升5.3%。每股基本盈利0.35人民幣，較去年0.33元增6.1%。

中期股息每股0.087人民幣，較去年同期的0.072元增加約21%。公告沒有披露經調整盈利數字，報告盈利即為實際盈利。

點解會咁

盈利增長主要來自成本控制，而非生意規模顯著擴大。收入僅增2%，但純利增5.3%，反映公司在費用或稅務方面有所節省。毛利率由16.3%微降至16.0%（即賣100元貨，扣成本後淨賺16元，較去年少0.3元），顯示產品利潤空間略有收窄。

派息增幅（+21%）遠超盈利增幅（+5.3%），管理層似乎對現金流有信心，願意提高股東回報。

用人話講

華潤醫藥係中國大型醫藥分銷及生產商，主要做藥品批發、零售藥房同製造藥品。你喺藥房買嘅藥，好多都係經佢哋供應鏈送到。公司收入增長慢，但賺錢能力穩定，仲加咗派息。

帳目要留意乜嘢

系統對公司進行了八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸及派息，全部沒有觸發警示。請注意，這只是基本檢查，並非全面審計，沒有觸發警示不等於帳目完全沒有問題。

股價點睇

股價現報4.71港元，52週高位6.50元，低位4.24元，現價距離高位約27.6%。50日平均線4.69元，200日平均線4.85元，現價略低於200日線。過去1個月跌2.0%，3個月跌1.6%，1年跌10.2%。

以年化每股盈利0.8166港元（0.35人民幣×2×1.1666）計算，現價市盈率約5.8倍。對比去年業績公布前（2025年9月13日）股價5.0港元時市盈率約6.5倍，現時估值更低。

我哋嘅估算

5.72 HKD（12個月），較現價 +21.5%。

計法：年化每股盈利（HKD） 0.8166 × 7.0 倍。參考去年業績公布前市場給予的6.5倍市盈率，加上派息增加反映管理層信心，給予7倍作為合理估值倍數

風險

• 收入增長僅2%，生意擴張動力不足
• 毛利率微跌，產品利潤空間受壓
• 股價52週低位附近，市場情緒偏弱

資料來源：華潤醫藥中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。