美銀看好Alvotech生物相似藥前景 給予「買入」評級
美國銀行證券啟動對Alvotech的研究覆蓋，給予「買入」評級，目標價7美元。FDA完成對該公司生產設施的檢查，解除重大監管不確定性，該股盤前上漲2.7%。美銀預測其將進入最具意義的產品上市週期。
美國銀行證券（BofA Securities）啟動對生物相似藥開發商Alvotech S.A.的研究覆蓋，給予「買入」評級，目標價定為7美元，較該股週一收市價4.43美元有顯著上升空間。美國食品藥品監督管理局（FDA）早前完成對該公司位於雷克雅未克生產設施的檢查，解除了一項重大監管不確定因素。消息公佈後，該股在盤前交易中上漲2.7%。
美國銀行形容，Alvotech正步入「自成立以來最具意義的產品上市週期」。分析師指出，該公司於2025年實現首個完整財年的淨盈利，並已建立逾10個研發項目的產品管線，涵蓋多個治療領域，可受惠於2033年前規模約2,000億美元的生物製劑專利到期市場機遇。
美國銀行的目標價基於折現現金流分析，採用10%的折讓率及1%的永續增長率。該行預測Alvotech 2026年每股盈利為0.01美元，低於彭博資訊市場共識區間0至0.23美元及Visible Alpha共識預測的0.12美元。2027年預測每股盈利為0.24美元，高於彭博資訊共識的0.23美元，但低於Visible Alpha的0.37美元。2028年預測為0.66美元，高於彭博資訊共識的0.46美元及Visible Alpha的0.59美元。
美國銀行列舉的近期催化劑包括：生物相似藥Simponi及Eylea SD在美國上市，以及隨後Entyvio的推出。該行特別點出Eylea HD是一項具潛在差異化優勢的機遇，指出Alvotech在高劑量Eylea生物相似藥的研發進度上處於較領先位置，有望在競爭格局尚未明朗的市場中佔據先發優勢。
分析師指出，Alvotech自成立以來在構建研發及生產平台的過程中，累計經營虧損已超過20億美元。不過，預期未來產品上市將推動規模持續擴大、利潤率提升及經營槓桿效應增強，而商業化成本主要由合作夥伴承擔。
美國銀行認為，目標價的上行風險包括：生物相似藥上市後的市場滲透率或峰值市佔率超出預期、生產規模效益帶動利潤率加速擴張，以及知識產權糾紛獲得更早或更有利的解決。下行風險則包括：管線項目監管審批延誤、原研藥廠發起的知識產權訴訟阻礙市場進入，以及生物相似藥市場整體商業化進展遲緩或定價競爭加劇。
該股52週價格區間為2.94至9.25美元。Alvotech市值約為14.98億美元，流通股數為3.382億股，自由流通比例為38.8%。
