石四藥半年多賺13%，派息增10%至0.055港元

石四藥集團（02005）截至6月底半年收入升9.9%至23.6億港元，股東應佔溢利增13%至3.2億港元，每股盈利0.1107港元，中期股息增加10%至0.055港元。

石四藥集團（02005）截至6月底半年收入升9.9%至23.6億港元，股東應佔溢利增13%至3.2億港元，每股盈利0.1107港元，中期股息增加10%至0.055港元。

• 收入增9.9%至23.6億港元
• 股東應佔溢利升13%至3.2億港元
• 中期股息加10%至0.055港元

一句話結論：盈利增長靠成本控制，非生意大幅擴張。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

石四藥集團喺截至2026年6月底嘅半年，收入報23.6億港元，比舊年同期多咗9.9%。毛利有9.72億港元，升9.2%。股東應佔溢利就係3.2億港元，升13%。每股基本盈利0.1107港元，舊年係0.0962港元。中期股息每股0.055港元，比舊年嘅0.05港元多10%。

收入同毛利都升咗近一成，但純利升得仲快啲，主要因為成本控制得宜。公司冇另外列經調整盈利，所以呢個盈利數字係直接由公告嚟。

點解會咁

盈利增長主要嚟自收入增加同成本控制。收入升9.9%，但股東應佔溢利升13%，即係賺多咗嘅幅度大過賣多咗嘅幅度。呢個通常代表公司喺固定開支或者營運費用方面慳咗錢。

不過要注意，毛利率（即係賣一百蚊嘢扣咗成本後淨返嘅錢）由41.5%微跌至41.2%，即係成本壓力都有啲。純利增長部分係靠其他收入或者控制銷售費用嚟補返。

用人話講

石四藥集團係一間製藥公司，主要喺中國做藥物嘅研發、製造同銷售。佢哋嘅藥品包括輸液（即係醫院用嘅點滴）、醫藥用原料同其他藥物產品。讀者你平時去醫院吊鹽水，入面嗰包液體好大機會係石四藥造嘅。公司生意同醫療需求掛鈎，所以收入相對穩定。

帳目要留意乜嘢

［留意］拖長咗找供應商數：應付帳增加+30.7%，但銷售成本／收入只係+10.4%，相當於48日採購額。遲啲找數會令今期經營現金流好睇啲，但呢個係一次過嘅。注意：資產負債表嘅比較日期係2025-12-31，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

股價點睇

石四藥現價2.58港元，52週高位3.25港元（低20.5%），52週低位2.02港元。50日平均線2.36港元，200日平均線2.63港元。過去1個月升5.1%，3個月升14.4%，1年跌15.2%。業績公告喺收市後出，市場未開市反應。以今期年化每股盈利0.2214港元計，市盈率約11.7倍。上年同期業績公布前後（2025年9月13日）股價3.14港元，對應年化市盈率約16.3倍，即係而家估值比當時低咗。

我哋嘅估算

3.10 HKD（12個月），較現價 +19.9%。

計法：年化每股盈利（今期每股盈利0.1107港元 × 2） 0.2214 × 14.0 倍。參考上年同期市盈率16.3倍，考慮到現時行業估值回落，取中間值14倍較合理。

風險

• 收入增速放緩可能影響盈利
• 原材料成本上升壓縮毛利率
• 應付帳增加或影響現金流持續性

資料來源：石四藥集團中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。