理想汽車次季轉蝕17億，收入跌15%

理想汽車2026年第二季業績由盈轉虧，股東應佔虧損17.04億元人民幣，收入按年跌15.1%至256.67億元。經營現金流大幅流出，現金狀況轉差。

理想汽車2026年第二季業績由盈轉虧，股東應佔虧損17.04億元人民幣，收入按年跌15.1%至256.67億元。經營現金流大幅流出，現金狀況轉差。

• 次季虧損17.04億人民幣，收入跌15.1%
• 毛利率急跌至11.0%，成本壓力大增
• 現金經營現金流大幅流出，財務風險升

一句話結論：收入跌、成本升，業績由盈轉虧，盈利質素欠佳。

業績數字

截至2026年6月30日止三個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

理想汽車2026年第二季業績大幅倒退。收入256.67億元（人民幣·下同），按年跌15.1%。股東應佔溢利由去年同期賺10.93億元，轉為虧損17.04億元，每股虧損1.69元人民幣。經調整虧損為14.98億元，去年同期經調整溢利為14.64億元。

毛利率由去年同期的20.1%急降至11.0%（即賣100元車，扣成本後只賺11元）。收入下跌主要因為車輛交付量減少，但公告未有披露具體交付數字。經營開支（研發、銷售、行政等）未有同步縮減，導致虧損擴大。

點解會咁

盈利轉差主要因為收入跌但成本冇跟跌。收入跌15.1%，但銷貨成本只跌8.1%，導致毛利率大幅收窄。換句話講：車賣少咗，但每架車嘅成本冇減少到。

經營開支方面，研發費用按年升4.2%至22.78億元，銷售及行政費用升12.5%至21.36億元，兩項加起來已超過毛利28.36億元。換言之，公司賣車賺嘅錢連研發同營運開支都cover唔到。

用人話講

理想汽車係香港上市嘅電動車公司，主要賣SUV車款畀家庭用戶，例如理想ONE、L9、L8等。佢哋嘅車用增程技術（即係有引擎幫電池充電），係香港馬路上都常見到。

呢次業績顯示公司賣車收入減少，同時研發新車同市場推廣嘅開支反而增加，結果出現虧損。對於車主或用家嚟講，公司虧損唔一定影響現有車輛嘅保養或服務，但如果情況持續，可能會影響未來車款開發進度。

帳目要留意乜嘢

［嚴重］賬面賺錢，實際冇現金入：經營活動現金流為負15,025百萬人民幣（即係現金流出），對比股東應佔溢利為負1,704,181百萬人民幣，比例為-0.01倍。簡單講：公司賬面蝕緊錢，但現金流出嘅幅度遠遠大過賬面虧損，反映生意冇收到現金，甚至係貼錢做生意。投資者要留意公司仲有冇足夠現金應付日常營運。

股價點睇

理想汽車現價48.10港元，較52週高位104.50港元跌去54.0%。股價過去一年走勢疲弱，1年累跌47.8%。由於業績喺收市後公布，暫時未反映市場反應。

公司蝕錢，冇市盈率（PE）可言，只能用市銷率（股價除以每股收入）粗略估值。以現價計，市銷率約40.5倍。對比上次業績公布前（2025年9月13日）股價93.3港元時市銷率66.7倍，估值已大幅回落，但仍屬較高水平。

我哋嘅估算

11.88 HKD（12個月），較現價 -75.3%。

計法：每股收入年化 1.1875 × 10.0 倍。參考行業普遍市銷率水平（10-15倍），並考慮公司今期虧損及現金流惡化，取保守下限定價。

風險

• 收入持續下跌，毛利率進一步受壓
• 經營現金流大額流出，資金鏈風險升
• 電動車市場競爭加劇，價格戰影響盈利

資料來源：理想汽車 - W季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。