新華保險盈利跌32%，收入縮近四成

新華保險2026年首9個月收入852億人民幣，按年跌37.9%；股東應佔溢利223億，跌32.2%。每股盈利7.14元，市盈率僅3.5倍，股價貼近52週低位。

新華保險2026年首9個月收入852億人民幣，按年跌37.9%；股東應佔溢利223億，跌32.2%。每股盈利7.14元，市盈率僅3.5倍，股價貼近52週低位。

• 收入852億，按年跌37.9%
• 股東應佔溢利223億，跌32.2%
• 市盈率3.5倍，歷史低位2.9倍

一句話結論：盈利大縮水，但估值已跌至極低水平。

業績數字

截至2026年9月30日止9個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

新華保險公布截至2026年9月30日止9個月業績。收入852億人民幣，比舊年同期嘅1,373億大跌37.9%。股東應佔溢利223億，跌32.2%。每股基本盈利7.14元人民幣，舊年同期係10.53元，跌幅一樣。

公司冇派息，公告冇披露毛利率。收入同盈利都大幅下跌，主要係保費收入減少。一次性項目（稅後及少數權益後）總額-73百萬，即係今期賬面盈利有少少係靠一次性項目撐住，撇除之後嘅經調整盈利係223.55億。

點解會咁

盈利下跌主要係因為收入大幅縮水，唔係靠慳錢。收入跌37.9%，盈利跌32.2%，跌幅差唔多同步，反映生意本身細咗，成本冇跟住比例跌。

另外，實際稅率由13.6%跌到7.1%，即係公司少交咗稅，呢部分幫盈利「慳」咗一筆。如果稅率冇變，盈利跌幅會更大。

用人話講

新華保險係做保險生意嘅，你買人壽、醫療、汽車保險，佢就收保費。收入跌近四成，即係佢收嘅保費少咗好多，可能係客戶唔再買咁多保單，或者退保多咗。盈利跌三成二，即係佢賺嘅錢都少咗。

對普通人嚟講，如果佢係你嘅保險公司，你要留意佢嘅財務狀況會唔會影響賠償能力；如果你有股票，就要知道股價已經跌到好低。

帳目要留意乜嘢

［留意］實際稅率跌咗：由13.6%跌到7.1%。即係盈利增長有一部分係嚟自少交稅，唔係生意做得好。如果稅率回復正常，盈利可能會再跌。

股價點睇

股價38.84港元，距離52週高位65.15港元跌咗40.4%，貼近52週低位37.92港元。近1個月跌13.7%，3個月跌20.1%，1年跌24.2%。

以每股盈利年化11.21港元計，市盈率約3.5倍。上年同期業績公布前，股價48.78港元，對應市盈率約2.9倍。即係而家估值比舊年同期仲要高少少，但整體仍屬極低水平。

我哋嘅估算

33.64 HKD（12個月），較現價 -13.4%。

計法：每股盈利年化（7.14 RMB × 1 × 1.1778） 11.2127 × 3.0 倍。參考上年同期市場畀嘅市盈率2.9倍，取整數3倍作為保守估值倍數。

風險

• 收入持續下跌，生意規模縮細
• 盈利靠減稅撐住，稅率回復會再跌
• 股價已近52週低位，但未見反彈訊號

資料來源：新華保險季度業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。