摩根大通上調米其林及諾基安輪胎評級

摩根大通將米其林評級從「中性」上調至「增持」，目標價升至42歐元；同時將諾基安輪胎評級從「減持」上調至「中性」，目標價升至15歐元。分析師指出，卡車替換需求改善及高端化策略將支持利潤率復甦，米其林股價在巴黎升1.6%，諾基安輪胎在赫爾辛基大漲近7%。

摩根大通近日上調米其林（Michelin）及諾基安輪胎（Nokian Renkaat）的投資評級，帶動兩家公司股價顯著上升。米其林在巴黎市場上漲1.6%，諾基安輪胎在赫爾辛基市場則大漲近7%。

摩根大通將米其林評級從「中性」上調至「增持」，目標價由35歐元上調至42歐元。分析師Jose Asumendi指出，卡車替換需求改善、旗下聚合物複合材料解決方案部門結構性增長，以及持續推進的高端化策略，有望成為利潤率復甦的主要動力。該部門2026年上半年收入按年增長14%，營業利潤率達13.6%。收購Cooley Group及Tex Tech Industries後，該部門收入基礎增長約20%。

摩根大通對米其林的估值假設，該公司將於2027年實現約12%的分部營業利潤率，並採用當年1.2倍的企業價值/銷售額倍數進行估算。分析師認為，卡車替換需求在歐洲市場持續改善，年初至今增長9%，為運輸業務部門帶來「顯著復甦空間」。資產負債表方面，儘管2026年上半年淨負債比率升至26%，但槓桿率仍維持約1.0倍，低於同業水平。管理層目標是2026年實現逾16億歐元的自由現金流，並計劃於2028年前完成最多20億歐元的股份回購。

諾基安輪胎方面，摩根大通將評級從「減持」上調至「中性」，目標價從7.70歐元上調至15歐元。分析師上調該公司2026至2028年營業利潤預測，分別達17%、38%及43%，主要受惠於加速轉向高端冬季胎、全季節胎及農業輪胎，以及向更大輪轂尺寸產品拓展。位於羅馬尼亞及美國俄亥俄州代頓的新製造廠，亦有望通過提升產能利用率、降低物流成本及匯率風險來支撐利潤率，本地生產已能滿足約85%的美國市場需求。

不過，Asumendi未有將諾基安輪胎評級進一步上調至「中性」以上，原因是該公司2029年目標的執行風險及較高槓桿水平。他表示，有待管理層展示執行2029年目標的能力，尤其是將淨負債/EBITDA降至2倍以下，屆時才會對該股持更積極的看法。

摩根大通維持倍耐力（Pirelli）「中性」評級及大陸集團（Continental）「增持」評級。分析師指出，倍耐力盈利表現大致符合市場預期，估值限制短期上行空間；大陸集團輪胎業務盈利能力穩健，有利的產品組合及價格結構足以抵銷銷量及原材料方面的不利因素。