招行中期多賺2% 市盈率7.1倍平過同業

招商銀行上半年收入升4.8%，純利微增2%至764.5億人民幣。每股盈利2.98元，年化市盈率僅7.1倍，與去年業績公布前水平相若。

招商銀行上半年收入升4.8%，純利微增2%至764.5億人民幣。每股盈利2.98元，年化市盈率僅7.1倍，與去年業績公布前水平相若。

• 中期純利764.5億人幣，按年升2.0%
• 每股盈利2.98元，年化市盈率7.1倍
• 收入增長4.8%靠利息收入，成本控制得宜

一句話結論：盈利穩步增長，估值平穩，無明顯帳目警號。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

招商銀行（3968.HK）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入1781.4億人民幣，較去年同期1699.2億人民幣增長4.8%；股東應佔溢利764.5億人民幣，按年升2.0%。每股基本盈利2.98元人民幣，較去年同期的2.89元增長3.1%。公司未有派發中期股息。

收入增長主要來自利息收入增加，但公告未有披露具體分部數據。純利增幅低於收入增幅，反映成本或撥備有所上升，但整體仍屬平穩增長。

點解會咁

盈利增長2.0%主要靠收入增加4.8%帶動，並非靠削減成本。每股盈利增長3.1%略高於純利增幅，因為期內公司未有發行新股攤薄權益。

收入增長4.8%而純利僅增2.0%，顯示經營開支或信貸損失撥備增速快過收入，盈利能力輕微受壓。公告未有披露具體開支明細，無法進一步分析。

用人話講

招商銀行係中國大型商業銀行，主要做個人同企業存貸款、信用卡、財富管理等業務。你日常用嘅銀行服務，例如按揭、定期存款、買基金，好多都係呢類銀行提供。佢哋賺錢主要靠收貸款利息同手續費，再減去存款利息同營運成本。

今次業績顯示，佢哋上半年生意做多咗，收入增加近5%，但賺嘅錢只多咗2%，可能係成本或者壞帳準備增加咗。整體嚟講，銀行仍然穩步賺錢，每股盈利2.98元人民幣。

帳目要留意乜嘢

系統對招商銀行中期業績進行了八項帳目檢查，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸及派息，全部沒有觸發警示。請注意，此檢查僅為機械式比對，並非全面審計，無觸發警示不代表帳目完全沒有問題。

股價點睇

招商銀行股價在業績公布前的最後收市日（2026年8月28日）報49.02港元。過去52週股價範圍為43.86至53.70港元，現價距離52週高位低8.7%。股價在過去1個月下跌3.7%，3個月上升3.4%，1年上升1.4%。

以現價計算，年化每股盈利約6.95港元（2.98元人民幣×2×1.1664），市盈率約7.1倍。對比去年業績公布前（2025年9月13日）市場給予的市盈率同樣約7.1倍，估值水平大致持平。由於公告在收市後發出，市場尚未對業績作出反應。

我哋嘅估算

55.61 HKD（12個月），較現價 +13.5%。

計法：年化每股盈利 6.9517 × 8.0 倍。參考去年業績公布前市場給予的市盈率7.1倍，加上行業平均約8倍市盈率，選用8倍作為合理估值倍數。

風險

• 內地經濟放緩或影響貸款需求及資產質素
• 利率下行壓縮淨息差，影響利息收入
• 監管政策變化可能增加合規成本或限制業務

資料來源：招商銀行中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。