創維中期純利飆399%，靠其他收入及減稅撐起

創維集團（00751）截至6月半年收入增4.9%，股東應佔溢利大升近4倍至6.24億人民幣，惟增長主要來自非本業收入及稅率下降，本業盈利改善有限。

創維集團（00751）截至6月半年收入增4.9%，股東應佔溢利大升近4倍至6.24億人民幣，惟增長主要來自非本業收入及稅率下降，本業盈利改善有限。

• 純利6.24億人幣，按年飆399%
• 其他收入佔除稅前溢利36%
• 收入 380.4 億CNY，按年 +4.9%

一句話結論：盈利暴增但非本業驅動，帳目有隱憂。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

創維集團截至2026年6月30日止半年收入380.35億人民幣，按年增4.9%；毛利50.82億人民幣，增13.7%，毛利率由12.3%升至13.4%（即賣100蚊貨，扣成本後淨賺13.4蚊）。股東應佔溢利6.24億人民幣，按年大升399.2%，每股基本盈利33.05分人民幣，增483.9%。公司冇派中期息。

點解會咁

盈利暴增主要唔係靠賣多咗嘢。收入只係微增4.9%，但純利升近4倍，原因有兩個：第一，其他收入（即非本業賺嘅錢，例如補貼、投資收益等）達5.21億人民幣，佔除稅前溢利14.66億人民幣嘅36%，呢部分按年增3.8%。第二，實際稅率由44.5%跌到30.1%，即係少交咗稅，令淨利潤多咗一截。換句話講，本業賺錢能力其實冇乜大改善。

用人話講

創維集團係做電視機同其他家電嘅公司，你屋企可能用緊佢哋嘅產品。呢間公司上半年生意多咗少少，但賺嘅錢大升，主要係因為有政府補貼、投資收益呢類一次過嘅收入，同埋交少咗稅。如果扣咗呢啲嘢，本業賺嘅錢其實冇多到好多。

帳目要留意乜嘢

帳目要留意幾點：1. 應收帳升得快過收入：應收帳增22%，但收入只增4.9%，即係貨賣咗但未收返錢嘅數目大增，相當於69日銷售額。可能係公司放寬咗找數期嚟谷生意，或者客戶找數慢咗，有壞帳風險。2. 存貨積壓：存貨增33.7%，但銷售成本只增3.6%，相當於121日出貨量。貨賣唔出，將來可能要減價清貨，甚至要為跌價撥備。3. 其他收入佔盈利一大截：其他收入5.21億，佔除稅前溢利36%，呢部分唔係本業賺返嚟，如果冇咗，盈利會大跌。4. 實際稅率跌咗：由44.5%跌到30.1%，即係少交稅令盈利增加，唔係生意做多咗。

股價點睇

創維現價4.43港元，52週高位7.36港元，低位3.30港元，現價距離高位跌39.7%。過去1年股價升29.3%，但近3個月跌21.6%。以年化每股盈利0.7709港元計，現價市盈率約5.8倍。上年同期業績公布前後（2025年9月），股價4.34港元，對應市盈率約32.9倍，即市場當年畀咗好高估值，但現時市盈率大幅回落。

我哋嘅估算

4.63 HKD（12個月），較現價 +4.3%。

計法：年化每股盈利 0.7709 × 6.0 倍。參考現價市盈率5.8倍，考慮到盈利質素一般（靠非本業收入），按行業常識畀6倍，略高於現水平但保守。

風險

• 應收帳及存貨大增，可能引發減值
• 其他收入及減稅效應不可持續
• 電視家電行業競爭激烈，毛利率受壓

資料來源：創維集團中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。