中芯中期賺1.1倍，年化市盈率56.9倍

中芯國際半年收入升23.7%，股東溢利翻倍至0.7百萬美元。扣除一次性項目後盈利仍增63%，但帳上其他收入佔比高，投資者需留意收益質素。

中芯國際半年收入升23.7%，股東溢利翻倍至0.7百萬美元。扣除一次性項目後盈利仍增63%，但帳上其他收入佔比高，投資者需留意收益質素。

• 純利升111%，靠成本控制唔係生意大爆發
• 經調整溢利增63%，一次性項目撐高盈利
• 年化市盈率56.9倍，歷史高位100倍現已回落

一句話結論：賺多咗但靠慳成本，估值唔算平

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中芯國際（00981）公布截至2026年6月底止半年業績。收入5.5百萬美元，比上年同期4.5百萬美元多23.7%。毛利率由22.2%（1.0/4.5）升至23.6%（1.3/5.5），即每賣100蚊貨，扣除成本後淨賺23.6蚊，比舊年多1.4蚊。

股東應佔溢利0.7百萬美元，較舊年0.3百萬大升111.1%。每股盈利0.08美元，舊年得0.04美元，翻咗一倍。公司冇派中期息，同舊年一樣。

點解會咁

盈利升幅遠超收入升幅，主要因為毛利率改善同費用控制。公告冇詳細列明費用明細，但用收入升23.7%、純利升111%呢個差距嚟睇，公司應該係慳咗成本或者有一次性收入幫手。

留意公告提到「經調整股東應佔溢利」0.4百萬美元，只增63.2%，比未調整嘅111%低好多。呢個調整撇除咗一次性項目（例如資產出售或撥備回撥），即係話核心盈利增長冇表面咁勁。實際生意係做多咗，但盈利爆發主要靠非經常性收益。

用人話講

中芯國際係中國最大嘅晶片代工廠，幫其他公司生產晶片，例如手機、汽車、家電入面嘅處理器。佢賺錢嘅方式係收代工費。你手機用緊嘅晶片，好大機會係呢類公司造出嚟。收入增加代表客戶落單多咗，但毛利率改善代表佢收貴咗或製造成本控制得好咗。

帳目要留意乜嘢

［留意］其他收入佔比唔低：公告顯示其他收入等於除稅前溢利嘅16%。即係每賺100蚊稅前利潤，有16蚊係嚟自非主營業務（例如政府補貼、利息收入或資產出售）。呢啲收入未必穩定，如果下期冇咗，盈利可能會跌。讀者要分清楚公司係靠本業賺錢，定係靠其他收入撐住盤數。

股價點睇

中芯股價2026年8月27日收報71.30港元，距離52週高位91.05低21.7%，距離低位50.70高40.6%。過去一年股價升37.9%，但近三個月跌12.6%。公告喺收市後出，市場未反映。

以公告半年每股盈利0.08美元年化計（即全年估0.16美元），兌港元約1.2541元，現價市盈率約56.9倍。上年同期公布業績前後（2025年9月13日），股價62.75港元對應年化市盈率高達100.1倍。相比下現時估值已從極高水平回落，但仍算偏貴（一般半導體代工廠合理市盈率約20至40倍）。

我哋嘅估算

43.89 HKD（12個月），較現價 -38.4%。

計法：年化每股盈利（公告半年EPS × 2 × 匯率） 1.2541 × 35.0 倍。參考行業龍頭台積電近五年平均市盈率約20-30倍，中芯業務波動較大，取35倍作為保守估值；上年同期歷史市盈率100倍係極端高位，不宜作基準

風險

• 半導體行業週期性強，盈利波動大
• 其他收入佔盈利16%，一次性收益或令下期盈利回落
• 中美科技制裁或影響設備供應同客戶訂單

資料來源：中芯國際中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。