華電國際中期少賺20.5%，股息0.09元
華電國際上半年收入跌9.5%至542.6億人民幣，股東溢利跌20.5%至31億，每股盈利0.25元，中期息0.09元（上年同期無派息）。
華電國際上半年收入跌9.5%至542.6億人民幣，股東溢利跌20.5%至31億，每股盈利0.25元，中期息0.09元（上年同期無派息）。
- 收入跌9.5%至542.6億CNY
- 純利跌20.5%至31億CNY
- 中期息0.09 CNY，上年無派
一句話結論：收入及純利雙雙下跌，但重啟派息
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 54,264.0 百萬CNY | 59,952.0 百萬CNY | -9.5% |
| 毛利 | — | — | — |
| 股東應佔溢利 | 3,105.0 百萬CNY | 3,905.0 百萬CNY | -20.5% |
| 每股基本盈利 | 0.25 CNY RMB | 0.33 CNY RMB | -24.2% |
發生咗咩事
華電國際（01071）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。期內收入542.64億人民幣，較上年同期599.52億人民幣下跌9.5%。股東應佔溢利31.05億人民幣，較上年同期39.05億人民幣下跌20.5%。每股基本盈利0.25元人民幣，較上年同期0.33元人民幣下跌24.2%。
董事會決議派發中期股息每股0.09元人民幣，上年同期並無派發中期股息。公告未有披露毛利率數字。
點解會咁
收入下跌9.5%，主要因為銷售成本（即係賣電嘅直接成本）下跌10.5%至479.16億人民幣，但成本跌幅未足以抵銷收入跌幅，導致純利下跌20.5%。
稅前利潤下跌10.9%至52.97億人民幣，所得稅開支反而增加10.7%至10.94億人民幣，進一步蠶食利潤。融資成本（即係借錢利息）下跌10.2%至14.69億人民幣，有啲幫助，但整體盈利仍見倒退。
用人話講
華電國際係一間內地發電公司，主要用煤炭發電，然後將電力賣畀電網公司。電費係政府定價，所以公司賺唔賺錢好受煤炭價格同發電量影響。你每個月交電費嗰間公司就係呢類發電企業嘅客戶。
帳目要留意乜嘢
我哋檢查咗八項常見嘅帳目陷阱，包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息。全部冇觸發警示。但請留意，呢啲只係機械式核對，唔係審計，冇觸發警示唔等於盤數完全冇問題。
股價點睇
股價現報3.98港元，貼近50日平均線（3.99港元），低於200日平均線（4.26港元）。過去1年跌10.7%，3個月跌15.1%。以今日收市價計，年化每股盈利約0.5831港元，市盈率約6.8倍。上年同期業績公布前市場畀嘅市盈率約5.9倍（股價4.57港元，對應年化盈利0.7698港元），目前估值略高於當時水平。
我哋嘅估算
4.08 HKD（12個月），較現價 +2.7%。
計法：年化每股盈利 0.5831 × 7.0 倍。參考上年同期市場給予約5.9倍市盈率，加上重啟派息略增吸引力，保守採用7倍，略高於歷史但仍在合理範圍
風險
- 煤炭價格回升壓縮利潤空間
- 電價管制限制收入增長
- 負債水平高可能限制派息
資料來源：華電國際電力股份中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
