人民銀行轉以隔夜利率為政策錨點

中國人民銀行宣佈，由下周一開始每個工作日進行隔夜反向回購操作，逐步將隔夜利率確立為主要政策利率錨點。此舉被視為與美國聯邦儲備局、歐洲央行及日本央行等主要中央銀行看齊的重要改革。

中國人民銀行上周五宣佈，由下周一開始每個工作日進行隔夜反向回購操作，逐步將隔夜利率確立為主要政策利率錨點。該行透過固定利率、數量招標方式進行操作，目前操作利率為百分之一點二五。

人民銀行在聲明中指出，此舉旨在進一步改善短期利率管理。該行本月初已預告有關轉變，今次是至今最明確的信號，顯示人民銀行正朝向採用類似美國聯邦儲備局、歐洲央行及日本央行等主要中央銀行的隔夜利率操作系統。

國泰君安國際首席經濟學家周浩表示，人民銀行是次披露的隔夜操作利率百分之一點二五，大致符合市場預期及報道的借貸成本，並低於七日反向回購利率的百分之一點四。他認為，這是內地利率改革的重要一步。

人民銀行行長潘功勝本月初在一個金融論壇上表示，該行正研究將主要政策利率轉為隔夜反向回購利率。在周五的聲明中，人行亦公佈七日反向回購操作將改為固定數量、利率招標，並主要在繳稅期及月底進行。

中信證券首席經濟學家明明認為，短期機制改革為貸款利率定價基準多元化及廣泛利率下行傳導奠定了基礎。其他以往以七日反向回購利率加減差價定價的工具，包括臨時回購及反向回購操作，以及為海外央行類機構提供的回購設施，將改為以隔夜反向回購利率加減差價定價，差價幅度維持不變。

隔夜反向回購操作於六月底首次推出，是人民銀行工具清單中的最新一項。今次改革被視為人民銀行利率政策現代化的重要里程碑。