首鋼資源中期多賺46%，派息倍增

首鋼資源（00639）公布截至6月底中期業績，收入54.3%至32.4億港元，純利升45.7%至5.9億，每股派息0.1仙，較去年同期增67%。

首鋼資源（00639）公布截至6月底中期業績，收入54.3%至32.4億港元，純利升45.7%至5.9億，每股派息0.1仙，較去年同期增67%。

• 收入升54.3%至32.4億港元
• 純利增45.7%至5.9億港元
• 收入 32.4 億HKD，按年 +54.3%

一句話結論：盈利增長靠生意做大兼成本改善，估值合理。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

首鋼資源中期業績報喜：收入32.4億港元，較去年同期嘅21億港元多咗54.3%；股東應佔溢利5.9億港元，升45.7%。每股基本盈利11.56仙（即係每手1000股賺115.6蚊），比上年嘅7.94仙多45.6%。中期息每股0.1仙，比去年嘅0.06仙多67%。

毛利率由去年同期嘅30.5%升到今期嘅34.6%（即係賣100蚊貨，扣成本後淨返34.6蚊，比上年多4.1蚊），係因為收入增加而成本控制得宜。公告冇提供經調整盈利數字，我哋用純利做分析基礎。

點解會咁

盈利增長主要來自三大因素：一是收入大增54.3%，證明生意規模擴大；二是毛利率由30.5%升至34.6%，成本控制見效，令毛利升幅（74.9%）跑贏收入升幅；三是純利升45.7%，略低於毛利升幅，可能係行政開支或稅項增加，但公告冇進一步細分。

簡單講，呢次係「量價齊升」：賣多咗貨，同時每賣一件賺多啲錢。但要注意，收入增幅54.3%遠超純利增幅45.7%，顯示盈利效率未完全跟貼生意擴張速度。

用人話講

首鋼資源係做煤炭開採同銷售嘅公司，主要係煉鋼用嘅焦煤。你每日用嘅汽車、建築物料、家電，好多都關煉鋼事，所以煤價同煤炭需求同經濟周期好大關係。呢間公司賺錢與否，直接影響派息同股價。

中期業績賺多46%，代表佢上半年生意做得唔錯。派息多咗，股東可以袋多啲錢。但煤礦生意受政策、環保、國際煤價影響，唔係年年都咁好景。

帳目要留意乜嘢

我哋系統八項帳目檢查（包括：現金流對盈利嘅匹配、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息）全部冇觸發警示。不過要強調，呢啲檢查只係篩選常見問題，唔係審計，冇觸發警示唔代表帳目冇問題。例如現金流表空缺，我哋無法核實賺錢係咪真係有現金到賬。

股價點睇

股價2.81港元，距離52週高位3.45港元低約18.4%，但高過50日平均線（2.43港元）約15.6%。過去1年股價微跌0.5%，最近1個月升18.3%，可能已部分反映業績預期。業績後市場未開，暫冇反應。

以今期年化每股盈利0.2312港元計，現價市盈率約12.2倍。對比上次業績公布前後（2025年9月）市場給予約17.3倍市盈率，而家估值明顯低咗。

我哋嘅估算

3.47 HKD（12個月），較現價 +23.2%。

計法：今期年化每股盈利 0.2312 × 15.0 倍。參考上次業績時市場畀約17.3倍市盈率，今次用較保守嘅15倍，反映行業周期風險同現金流資料未披露嘅不確定性。

風險

• 煤價波動會影響收入同盈利
• 現金流資料未披露，盈利變現有疑慮
• 中國環保政策可能限制產能

資料來源：首鋼資源中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。