美加貿易談判破裂 債市反映對美國經濟信心減弱

美國與加拿大貿易談判破裂，美國對多項加拿大商品加徵50%關稅，加拿大總理卡尼宣布對等反制。債券市場今年表現疲弱，反映投資者對美國經濟領導地位信心下降，部分源於能源衝擊及科技企業發債急增帶來的通脹壓力。

兩年前，全球經濟融合程度最高的美國與加拿大爆發貿易戰，幾乎難以想像。然而，美國總統特朗普的魯莽與反覆無常，似乎毫無底線。

上星期，北美兩國談判破裂，觸發美國對多項加拿大商品加徵50%關稅。加拿大總理卡尼批評白宮在最後一刻更改協議條款，要求渥太華放棄推廣法語作為與英語並列的官方語言，並限制加拿大與其他國家簽訂貿易協議的能力。

卡尼隨即宣布對數百項美國商品加徵最高50%的關稅作為反制。加拿大逾七成出口輸往美國，全面貿易戰對其經濟打擊最重，但美國亦難獨善其身。加拿大是美國僅次於墨西哥的第二大貿易夥伴，兩國汽車供應鏈高度整合，特朗普威脅將加拿大汽車及零件關稅上調至50%，對美國汽車業及其供應商網絡構成重大風險。

自我傷害已成為特朗普保護主義及高度擴張性財政政策的主要後果。全球正應對特朗普第二任期帶來的政治與經濟衝擊，但對環球市場影響最大的，始終是美國經濟管理失當。

去年，市場流傳「特朗普最終退縮」的說法，不少投資者認為他雷聲大雨點小。今年，雖然股票投資者仍受人工智能熱潮吸引，但債券市場態度明顯轉趨審慎，部分反映能源衝擊及大型科技公司發債急增導致的通脹壓力。