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光大控股中期虧損20.6億，收入升60%但訴訟費拖累

中國光大控股（0165）公布截至2026年6月底止中期業績，收入按年升60.3%至44.9億港元，但錄得股東應佔虧損20.6億港元，主要受21.7億港元訴訟費用拖累。每股派息降至0.04港元。

記者：香港財商報市場組，市場數據組

2026年8月27日 20:34 · 更新於 8月27日 20:34 · 全文 1706 字

一句話結論：收入增長但訴訟費拖垮盈利，現金流差，估值難靠

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

中國光大控股（0165）截至2026年6月底止六個月，收入報44.9億港元，較去年同期28.0億港元大增60.3%。不過，股東應佔溢利由去年同期賺3.99億港元，轉為虧損20.6億港元，每股基本虧損1.222港元（去年同期每股賺0.237港元）。每股中期股息由0.05港元減至0.04港元。

公告解釋，期內稅前利潤中包含了21.7億港元的訴訟費用（即係打官司使嘅錢），但冇提供經調整盈利數字，所以實際經營賺蝕唔太清楚。

收入大升六成，但盈利反而由賺變蝕，關鍵在於一筆21.7億港元的訴訟費用。呢筆錢直接扣咗落稅前利潤，令到整體由盈轉虧。如果冇呢筆一次性開支，公司可能仍然錄得盈利，但公告冇講清楚撇除之後嘅數字，讀者只能靠推測。

另外，實際稅率由32.0%大幅跌至-35.3%（即係蝕錢反而有稅務優惠），代表部分虧損係因為少交稅而冇咁傷，唔係生意本身改善。

中國光大控股係一間金融投資公司，主要做私募股權投資、資產管理同金融服務。佢哋用客戶嘅錢或者自己嘅錢去投資唔同項目，賺取回報。同普通市民嘅關係在於，佢哋嘅投資項目可能包括你日常用到嘅服務，例如基建、科技公司等。不過，呢間公司嘅業績好受一次性事件影響，例如今次嘅訴訟費用，所以投資風險較高。

中國光大控股（00165）過去一年股價，現價 5.94 HKD。

［嚴重］盈利收唔到現金：經營活動現金流係-1.32億港元，但股東應佔虧損係-20.6億港元，比率得0.06倍。正常健康公司呢個比率應該接近或高過1倍，低過0.7倍代表賬面盈利（或者虧損）有相當部分未變成現金。呢度反映公司蝕錢之餘，仲要倒貼現金出去，財政壓力大。

［留意］實際稅率跌咗：實際稅率由32.0%跌到-35.3%，即係蝕錢反而有稅務優惠。呢個令到淨虧損冇咁大，但唔係因為做多咗生意，而係稅務上嘅一次性好處。

股價現報5.94港元，較52週高位12.79港元低53.6%，貼近52週低位5.21港元。過去一年累跌36.5%，50日平均線5.79港元略低於現價，200日平均線7.56港元則遠高於現價，反映股價中長期偏弱。業績公告喺收市後發出，市場未開市反應，所以暫時冇市場反應數據。

由於公司蝕錢，冇市盈率可用，只能用市銷率（即係股價除以每股收入）粗略估值。以現價計，市銷率約1.1倍。上年同期業績公布前後（2025年9月），股價9.52港元，當時市銷率約2.9倍。現時市銷率遠低於當時，但公司由賺變蝕，風險大增，呢個低估值未必代表抵買。

3.99 HKD（12個月），較現價 -32.8%。

計法：年化每股收入 5.3251 × 0.75 倍。公司蝕錢且現金流差，市銷率應低於行業平均。上年同期市銷率2.9倍，但當時有盈利；現時虧損，保守取0.75倍（約行業常見下限）

資料來源：中國光大控股中期業績公告（香港交易所披露易）。

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