農夫山泉中期多賺16.6%，收入增速加快
上半年收入297億人幣，按年升16%；純利88.9億人幣，增16.6%，每股派息繼續無。毛利率微升，生意做多咗亦賺多咗。
上半年收入297億人幣，按年升16%；純利88.9億人幣，增16.6%，每股派息繼續無。毛利率微升，生意做多咗亦賺多咗。
- 收入增16%至297.2億人幣，純利增16.6%至88.9億
- 毛利率升至60.9%，說明賣貨賺多咗每百蚊毛利
- 股價43.04元，對應年化市盈率約23.4倍
一句話結論：業績穩步增長，靠量價齊升，非單靠慳錢。
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 29,718.1 百萬CNY | 25,622.2 百萬CNY | +16.0% |
| 毛利 | 18,098.6 百萬CNY | 15,456.4 百萬CNY | +17.1% |
| 股東應佔溢利 | 8,886.8 百萬CNY | 7,622.1 百萬CNY | +16.6% |
| 每股基本盈利 | 0.79 CNY RMB | 0.677 CNY RMB | +16.7% |
發生咗咩事
農夫山泉截至2026年6月底半年業績：收入297.2億元人民幣，比上年同期多16%；毛利180.99億元，多17.1%；股東應佔溢利88.87億元，多16.6%。每股基本盈利0.79元人民幣，多16.7%。
業績增速比去年全年（收入增約11%）明顯加快，主要受包裝水及飲料產品需求帶動。毛利率60.9%（即賣100元貨扣除成本後剩60.9元），比去年同期的60.3%微升0.6個百分點，反映成本控制同產品組合改善。
公司繼續唔派中期息，同上年一樣係零派息。
點解會咁
純利增幅（16.6%）同收入增幅（16%）幾乎一樣，顯示盈利增長主要靠生意做大了，唔係靠慳成本或者一次性收益。
毛利率由60.3%升至60.9%，代表每賣100元貨可以多賺0.6元毛利，對大生意嚟講係可觀額外利潤。
用人話講
農夫山泉係香港上市嘅內地飲料公司，主力賣包裝水（紅色樽嗰隻「農夫山泉」）、茶飲（例如東方樹葉）、同果汁。你去便利店買一支水，就係幫襯緊佢。
公司生意同天氣、消費力有關：夏天多人買水，經濟好啲時中高價茶飲賣得更好。中期業績代表上半年賣得唔錯。
帳目要留意乜嘢
我們進行了八項基本帳目檢查（現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），均沒有觸發任何警示。請留意，這只是初步篩查，並非審計，沒有觸發警示不代表盤數完全無問題。
股價點睇
農夫山泉股價8月25日收報43.04港元，約16個月新低。過去1年跌8.6%，近3個月無升跌，1個月升2.8%。現價距離52週高位56.10港元低23.3%。
以現價計年化市盈率約23.4倍（用每股盈利0.79元人民幣×2×匯率1.1657，得1.8418港元）。上年同期業績公布前後，市場畀緊約33.1倍市盈率（股價52.3港元，年化每股盈利1.5784港元），即現時估值折讓約29%，反映市場對消費股前景審慎。
我哋嘅估算
40.70 HKD（12個月），較現價 -5.4%。
計法：年化每股盈利（HKD） 1.8418 × 22.1 倍。基於去年同期的33.1倍市盈率打約三分一折扣，反映市場目前對消費股的保守情緒及較高利率環境，按行業常識判斷。
風險
- 原材料（如糖、PET膠樽）價格上升壓縮毛利
- 消費疲弱影響高價飲料銷量
- 競爭對手（如怡寶、康師傅）加大促銷搶市場份額
資料來源：農夫山泉中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
