花旗：美股多頭倉位走弱，空頭資金重返市場

花旗策略師指出，美國投資者過去一週從積累長倉轉為平倉及建立新空倉，美股多頭動能明顯減弱，納斯達克指數走弱幅度最為顯著。歐洲市場整體倉位仍較強，但空頭活動已開始升溫，德國DAX指數存在戰術性風險。

花旗策略師發表報告指出，全球整體倉位仍具建設性，但美股做好動能正逐漸減弱。過去一週，美國投資者的操作明顯轉向，從積累長倉轉為平倉及建立新空倉。美國各大指數的倉位已逆轉此前的動能支撐，其中納斯達克指數的區域性走弱幅度最為顯著，標普500與納斯達克均逐步回落至中性水平。

花旗表示，儘管整體倉位仍具建設性，但整體風險敞口的下降顯示投資者參與度正在降低。羅素2000指數是當中的例外，其長倉規模仍接近三年高位。策略師對此發出警示，指出若空頭動能持續，獲利回吐風險將顯著上升。

歐洲市場在全球範圍內仍展現出較強的倉位基礎，但空頭活動已開始升溫。近期資金流向主要由歐洲斯托克指數（EuroStoxx）及德國DAX指數的新增空倉所驅動，而歐洲銀行股及富時指數（FTSE）則出現較多長倉平倉操作。儘管出現輕微惡化，策略師仍表示歐洲倉位維持溫和做好傾向，且遠高於中性水平，在已發展市場中整體表現最為強勁。

花旗特別點出德國DAX指數存在戰術性風險，獲利豐厚的長倉與深度虧損的空倉並存，形成不對稱的資金流動態勢。這種格局持續帶來波動性上升的風險，可能透過挾淡倉或加速獲利回吐的方式觸發。

在其他市場方面，花旗指出，韓國KOSPI指數的倉位反映的是多種資金流向的混合，包括空頭回補活動，而非純粹的做好信念。整體而言，策略師認為當前主導主題指向向更具選擇性且較為脆弱的風險環境過渡。團隊識別出兩大前瞻性關鍵風險：其一是長倉帳簿的獲利回吐壓力，尤其集中於羅素2000指數；其二是日經指數及KOSPI中規模相對較大的偏離空倉，可能引發震倉驅動的市場波動。