綠城中國半年純利跌61%，每股僅賺0.03元
綠城中國（03900）公布截至6月底中期業績，收入跌26%，股東應佔溢利按年大跌61%至8170萬人民幣，每股盈利僅0.03元，不派息。
綠城中國（03900）公布截至6月底中期業績，收入跌26%，股東應佔溢利按年大跌61%至8170萬人民幣，每股盈利僅0.03元，不派息。
- 收入跌26%至394.8億人民幣
- 不派中期股息
- 收入 394.8 億CNY，按年 -26.0%
一句話結論：業績差過預期，全靠非本業收入撐住。
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 39,481.4 百萬CNY | 53,368.3 百萬CNY | -26.0% |
| 毛利 | 4,387.6 百萬CNY | 7,158.9 百萬CNY | -38.7% |
| 股東應佔溢利 | 81.7 百萬CNY | 209.9 百萬CNY | -61.1% |
| 每股基本盈利 | 0.03 CNY RMB | 0.08 CNY RMB | -62.5% |
發生咗咩事
綠城中國公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入由上年同期533.68億人民幣大跌26%至394.81億人民幣。毛利亦由71.59億人民幣跌38.7%至43.88億人民幣。
股東應佔溢利更大跌61.1%，由2.1億人民幣縮至僅8170萬人民幣（即係約9400萬港元）。每股基本盈利由0.08人民幣跌62.5%至0.03人民幣。公司一如以往冇派中期息。
點解會咁
盈利大跌主要係因為收入減少，賣樓收入唔夠上年同期咁多。但留意，毛利率（即係賣一百蚊收返幾多毛利）由上年13.4%跌到今期11.1%，跌咗2.3個百分點，反映連賺錢能力都差咗。
更值得留意嘅係，綠城呢半年嘅稅前溢利（即係交稅前嘅盈利）係2.86億人民幣，但當中「其他收入」（包括利息收入、補貼等非本業收入）已經佔咗8.05億人民幣——即係話，如果冇呢筆「其他收入」，公司本業其實係蝕錢嘅。
用人話講
綠城中國係一間內地房地產發展商，主要喺中國起樓賣樓。佢哋賣嘅樓盤包括住宅同商業項目。平時你喺香港見到嘅「綠城」樓盤廣告，就係呢間公司。
呢半年賺少咗錢，即係佢賣樓數量大跌，而且每賣一間樓嘅利潤都縮水。如果你買咗佢股票，半年賺嘅每股盈利連買一個飯盒都唔夠。
帳目要留意乜嘢
我哋檢查咗帳目，發現一個嚴重問題：其他收入佔盈利一大截。期內其他收入高達8.05億人民幣，已經係除稅前溢利2.86億人民幣嘅281%（即係超過兩倍半）。呢部分錢唔係賣樓賺返嚟，而係利息、補貼等一次性或非本業收入。如果扣返呢筆錢，本業其實係蝕緊錢。讀者要留意：呢類非本業收入唔可以長久支撐盈利，未來賺錢能力可能會更差。
股價點睇
股價喺業績公布前（8月25日）收報7.89港元，距離52週低位6.41港元約23%高，距離52週高位11.55港元則低31.6%。過去一年股價累跌26.8%。
按今期每股盈利年化0.0699港元計，現價市盈率高達112.9倍——即係你付出112.9元去買佢每年賺1元嘅能力。呢個估值遠高過上年同期業績公布前（2025年9月）市場畀嘅約53倍市盈率，反映目前股價相對盈利極貴。
我哋嘅估算
3.70 HKD（12個月），較現價 -53.1%。
計法：今期年化每股盈利（0.03 RMB × 2，再按匯率1.1657換算） 0.0699 × 53.0 倍。參考上年同期業績公布前市場畀嘅市盈率約53倍，呢個係唯一可得嘅歷史估值水平
風險
- 內地樓市持續疲弱，收入可能再跌
- 非本業收入一旦減少，本業可能見紅
- 市盈率現價極高，估值下調風險大
資料來源：綠城中國中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
