赤子城中期多賺46%，經調整溢利升19%

赤子城科技（09911）上半年收入6.07億美元，按年升37%；股東應佔溢利9,932萬美元，增46%。經調整溢利升19%，現金流稍弱於盈利，投資者需留意。

赤子城科技（09911）上半年收入6.07億美元，按年升37%；股東應佔溢利9,932萬美元，增46%。經調整溢利升19%，現金流稍弱於盈利，投資者需留意。

• 收入增37%至6.07億美元
• 經調整溢利升19%至1.01億美元
• 現價市盈率約6.3倍，低於去年16.3倍

一句話結論：盈利增長穩健，但估值遠低去年，現金流需關注

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

赤子城科技（09911）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入錄得6.07億美元，較去年同期4.43億美元增加37.0%。毛利為3.51億美元，按年升42.1%；毛利率由去年55.8%升至57.8%（即賣100美元產品，扣除成本後賺57.8美元）。

股東應佔溢利為9,932萬美元，較去年6,809萬美元增長45.8%。每股基本盈利0.08美元（約0.63港元），按年升60.0%。公司未有派發中期股息。

點解會咁

盈利增長主要受收入帶動——收入升37%推動毛利升42%，反映生意規模擴大。但經調整溢利（撇除股權激勵及權益法投資重估收益等一次性項目）只升18.7%至1.01億美元，與收入增長有差距。公告冇披露具體業務分部細節，未能判斷銷售增長來自量價結構。

盈利增速高於經調整溢利，部分原因係一次性項目（如權益法投資重估收益）貢獻。公司嘅盈利能力改善，但唔係完全靠核心經營提升。

用人話講

赤子城科技係一間互聯網公司，主要做線上社交同娛樂相關嘅產品，例如交友App、遊戲等。日常生活你用嘅手機App如果係佢哋開發嘅，就會用嚟同朋友互動、睇內容或者玩遊戲。公司透過廣告、付費服務等方式賺錢。

帳目要留意乜嘢

現金流略追唔上盈利：經營活動現金流8,930萬美元，低於股東應佔溢利9,933萬美元，比率0.90倍。即係公司賺到嘅錢，未全部變現收返現金。讀者要留意呢個差距會唔會持續，可能反映應收款項增加或營運資金被佔用。

股價點睇

股價現報7.86港元（收市日2026-08-25），距52周高位13.88港元下跌43.4%，接近52周低位7.10港元。過去一年股價跌23.8%，最近一個月再跌5.2%。業績公告於收市後發布，市場未反應。以現價計，市盈率約6.3倍，較上年同期業績公布前市場給予的16.3倍（股價12.79港元，年化盈利0.7837港元）明顯偏低。

我哋嘅估算

12.54 HKD（12個月），較現價 +59.5%。

計法：年化每股盈利 1.2539 × 10.0 倍。參考上年同期市場畀嘅16.3倍市盈率，考慮到今年盈利增速放緩及現金流警示，保守選用10倍（低於歷史中位水平，但仍屬合理估值區間）

風險

• 增長放緩：經調整溢利增速低於收入，核心盈利能力未同步提升
• 現金流轉弱：經營現金流低於盈利，或影響未來派息及投資能力
• 估值折讓大：股價低位反映市場擔憂，需業績持續改善先可收窄

資料來源：赤子城科技中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。