維立志博中期收入3600萬 虧損擴至2.2億

維立志博（09887）公布截至6月底止中期業績，錄得收入3600萬人民幣，但股東應佔虧損擴大至2.22億，按年增33%。公司仍處臨床階段，靠燒錢研發，現價市銷率逾200倍。

維立志博（09887）公布截至6月底止中期業績，錄得收入3600萬人民幣，但股東應佔虧損擴大至2.22億，按年增33%。公司仍處臨床階段，靠燒錢研發，現價市銷率逾200倍。

• 虧損擴大33%至2.22億人民幣
• 現價市銷率約220倍，估值極高
• 股東應佔溢利 -2.2 億CNY，按年 +33.4%

一句話結論：收入剛起步，虧損持續擴大，估值靠憧憬

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

維立志博（09887）截至2026年6月30日止六個月，首次錄得收入3600萬人民幣（去年同期為零），主要來自授權許可或合作收入。不過，股東應佔虧損由1.66億人民幣擴大至2.22億，增幅33.4%。

每股基本虧損由0.94人民幣收窄至0.87人民幣，主要因為發行股數增加。經調整虧損（撇除股份支付、匯兌損失及上市開支）為1.71億人民幣，較去年同期的1.47億擴大16.1%。公司不派息。

點解會咁

虧損擴大主要因為研發開支及行政費用增加。收入雖然由零變有，但金額遠不足以覆蓋營運成本。公告冇披露毛利率，因為收入性質（授權收入）可能冇直接成本。

每股虧損反而收窄，係因為公司發行咗更多股份（攤薄效應），唔代表經營好轉。經調整虧損增幅（16%）低於賬面虧損增幅（33%），反映一次性項目（如股份支付）影響較大。

用人話講

維立志博係一間生物科技公司，主要做癌症藥物研發，目前未有自家藥物上市。佢嘅收入來自將部分研發項目授權畀其他藥廠，收取授權費。對普通香港讀者嚟講，呢間公司冇產品賣，純粹係「燒錢」做研發，投資風險極高。

帳目要留意乜嘢

我哋檢查咗八項帳目指標（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。但要留意：呢啲只係基本檢查，唔係審計，冇觸發警示唔代表盤數冇問題。

股價點睇

股價現報72.30港元，較52週高位93.95港元低23%，較52週低位48.40港元高49%。過去一個月升27%，三個月升21.4%，一年升6.3%。業績公告喺收市後發出，市場未反映。

公司蝕錢，冇市盈率可用。以今期年化每股收入約0.329港元計，現價市銷率約219.8倍。呢個倍數極高，反映市場對其未來藥物成功嘅憧憬，但一旦研發失敗，股價可以大跌。

我哋嘅估算

16.45 HKD（12個月），較現價 -77.2%。

計法：年化每股收入 0.329 × 50.0 倍。因公司仍蝕錢，市銷率係唯一可用估值方法。50倍係行業常見嘅早期生物科技股估值倍數，但遠低於現價嘅220倍。

風險

• 研發失敗風險：核心藥物臨床試驗失敗可致股價暴跌
• 燒錢速度：虧損持續擴大，現金消耗快，需持續集資
• 估值過高：市銷率220倍遠超行業平均，回調風險大

資料來源：維立志博 - B中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。