恒大物業中期純利升9.5%，市盈率10倍

恒大物業半年收入微增4.5%至69.4億人幣，純利5.17億人幣，每股盈利0.05人幣，按年升25%。股價現約1.15港元，市盈率約10倍，較去年歷史估值略低。

恒大物業半年收入微增4.5%至69.4億人幣，純利5.17億人幣，每股盈利0.05人幣，按年升25%。股價現約1.15港元，市盈率約10倍，較去年歷史估值略低。

• 收入增4.5%至69.4億人幣
• 純利升9.5%至5.17億人幣
• 每股盈利年化0.117港元，市盈率9.9倍

一句話結論：盈收增長溫和，盈利靠成本控制推動，估值唔算貴。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

恒大物業截至2026年6月30日止半年收入69.4億人幣，比舊年同期嘅66.5億人幣多咗4.5%。毛利13.3億人幣，升11.1%；股東應佔溢利5.17億人幣，升9.5%。每股基本盈利0.05人幣，舊年係0.04人幣，升25%。

收入增長主要靠物業管理服務收入帶動，公告冇披露具體分部數字。公司冇派中期息，舊年都冇派。

點解會咁

純利升幅（9.5%）明顯高過收入升幅（4.5%），主要係毛利率改善——毛利率由18.0%升到19.2%（即係賣100蚊服務，扣成本後淨賺19.2蚊，多咗1.2蚊）。呢個代表公司控制成本做得唔錯，而唔係生意做大咗好多。

每股盈利升25%，主要因為盈利升近一成，加上股本冇重大變動（公告冇披露回購或配股），所以每股分到嘅利潤多咗。

用人話講

恒大物業係一間物業管理公司，即係幫住宅屋苑、商業大廈等提供清潔、保安、維修等服務。你住緊嘅屋苑管理費，就係俾呢類公司。佢哋賺錢主要靠收管理費，再加啲增值服務（例如停車場、廣告位）。業績好壞同管理嘅物業面積增長、收費水平、同埋成本控制有關。

帳目要留意乜嘢

我哋檢查咗幾項帳目，包括對比盈利同現金流、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸同派息，全部都冇觸發警示。不過要留意，呢個只係八項基礎檢查，唔係專業審計，冇觸發警示唔等於盤數冇任何問題。

股價點睇

恒大物業股價現報1.15港元，52週範圍係0.73至1.66港元，距離高位跌30.7%。現價高過50日平均線（0.95港元），低過200日線（1.18港元）。過去一年股價升26.4%。公告喺收市後出，市場未反映業績。以年化每股盈利0.1167港元計，市盈率約9.9倍，低過上年同期業績公布前市場畀嘅11.9倍市盈率。

我哋嘅估算

1.40 HKD（12個月），較現價 +21.8%。

計法：年化每股盈利 0.1167 × 12.0 倍。上年同期市場估值約11.9倍，取大約整數12倍作為參考

風險

• 母公司恒大集團財困可能影響物業管理合約
• 收入增長放緩，未來要靠新盤交付或加管理費
• 行業競爭大，成本上漲或壓縮毛利率

資料來源：恒大物業中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。