康方生物中期收入增28%，虧損收窄24%至4.47億

康方生物上半年收入18.06億人民幣，按年升28%，但股東應佔虧損仍達4.47億，較去年同期少蝕24%。公司未有盈利，股價靠研發前景支撐。

康方生物上半年收入18.06億人民幣，按年升28%，但股東應佔虧損仍達4.47億，較去年同期少蝕24%。公司未有盈利，股價靠研發前景支撐。

• 收入增27.9%至18.06億人民幣
• 虧損收窄24%至4.47億人民幣
• 收入 18.1 億CNY，按年 +27.9%

一句話結論：收入增長但仍在燒錢，投資者睇研發進度多過業績

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

康方生物公布截至2026年6月30日止六個月業績。期內收入18.06億人民幣，較去年同期的14.12億增加27.9%。毛利13.41億人民幣，按年升19.6%。不過公司仍然錄得虧損，股東應佔虧損為4.47億人民幣，比去年同期的5.88億虧損收窄24%。

公告冇提供每股盈利、每股股息、完整損益表、資產負債表或現金流量表，亦冇列出經調整盈利數字。盈利質素方面，系統檢查八項帳目指標（包括現金流對盈利、應收帳、存貨、應付帳、其他收入、實際稅率、借貸、派息），全部冇觸發警示。

點解會咁

收入增長27.9%主要來自產品銷售增加，但毛利增幅（19.6%）低於收入增幅，反映成本上升或產品組合改變。虧損收窄24%唔係因為生意賺大錢，而係收入增長加上成本控制得宜，令蝕錢幅度減少。

公告冇披露具體業務分部收入，亦冇解釋收入增長來源，所以唔能夠判斷係賣多咗藥定係藥價提升。純利改善主要靠收入增加，唔係一次性收益。

用人話講

康方生物係一間生物科技公司，主要研發癌症同免疫系統相關嘅藥物。佢哋嘅產品仲未有大規模上市賺錢，所以收入主要來自早期嘅合作授權或者少量銷售。呢類公司嘅價值唔在於而家賺幾多錢，而係將來啲藥能否成功上市。同你日常生活嘅關係：如果你有親友患癌，康方研發嘅新藥可能係未來嘅治療選項。

帳目要留意乜嘢

系統對康方生物嘅中期業績進行咗八項帳目檢查，包括現金流對盈利嘅匹配、應收帳款變動、存貨水平、應付帳款、其他收入、實際稅率、借貸水平同派息情況。全部檢查結果都冇觸發警示。不過要留意：呢啲檢查只係篩選常見問題，唔係全面審計，冇觸發警示唔代表盤數完全冇問題。

股價點睇

康方生物現價101.2港元，52週高位176.9港元，低位82.95港元，現價距離高位跌42.8%。過去1個月股價升8.6%，3個月跌14.3%，1年跌39.8%。50日平均線94.45港元，200日平均線111.48港元，現價高於50日線但低於200日線，反映短線有反彈但中線仍偏弱。

由於公司未有盈利，無法計算市盈率等傳統估值倍數。呢類生物科技股嘅估值主要取決於研發管線進度、臨床試驗結果同市場對未來藥物銷售嘅預期，唔係靠財務報表數字。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。康方生物未有盈利，亦冇足夠收入基礎去計算估值倍數，所以唔能夠用傳統財務模型畀目標價。呢類公司嘅價值取決於研發成果，唔係而家張報表計得出。

風險

• 研發失敗風險：臨床試驗結果唔理想會令股價暴跌
• 燒錢速度：虧損持續，需靠融資或合作收入維持營運
• 競爭加劇：同類藥物研發進度可能領先，搶佔市場

資料來源：康方生物中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。