中國建材中期轉蝕8.3億，市銷率0.2倍

中國建材（03323）截至6月半年由盈轉虧，股東應佔虧損8.3億元人民幣，收入跌2.2%。公司蝕錢，估值只能用市銷率，現價約0.2倍，與去年相若。

中國建材（03323）截至6月半年由盈轉虧，股東應佔虧損8.3億元人民幣，收入跌2.2%。公司蝕錢，估值只能用市銷率，現價約0.2倍，與去年相若。

• 半年虧損8.3億人民幣，上年賺13.6億
• 收入跌2.2%至814.8億人民幣
• 市銷率0.2倍，與去年業績前相若

一句話結論：業績轉差，蝕錢下估值參考性低

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中國建材公布截至2026年6月底止半年業績，收入814.8億元人民幣，按年跌2.2%；毛利132.2億元，跌17.3%；股東應佔溢利由盈轉虧，蝕8.3億元，上年同期賺13.6億元。每股基本虧損0.109元人民幣，不派中期息。

公司收入輕微下跌，但毛利跌幅遠大過收入，反映成本壓力或產品減價。最終由賺變蝕，主要因為其他收入雖然有20.8億元，但整體仍未能抵銷本業虧損。

點解會咁

盈利轉差主要唔係因為生意做大咗或細咗，而係賺錢能力弱咗。收入只跌2.2%，但毛利跌17.3%，即係賣嘢嘅利潤率收窄咗。公告冇詳細解釋原因，但毛利率由19.2%跌到16.2%（即係賣100蚊嘢，扣成本後淨返16.2蚊，上年係19.2蚊），反映成本上升或產品售價受壓。

另外，其他收入有20.8億元，佔除稅前溢利14.5億元的144%，即係如果冇呢筆非本業收入，蝕錢會更多。呢筆錢可能係補貼、利息收入或投資收益，唔係穩定嘅本業盈利來源。

用人話講

中國建材係內地大型建築材料生產商，主要做水泥、玻璃纖維等建材。你住嘅樓、行嘅路、搭嘅橋，好多都用佢哋嘅產品。公司賺蝕同建築業景氣好大關係，如果樓市、基建放緩，佢哋生意就會受影響。

今次半年業績由賺變蝕，收入微跌，但利潤跌得更多，反映行業競爭激烈或成本上漲。公司冇派息，對鍾意收息嘅投資者唔係好消息。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意乜嘢】

［嚴重］其他收入佔咗盈利一大截：其他收入有20.8億元人民幣，等於除稅前溢利14.5億元的144%，按年仲升咗1.5%。呢筆錢唔係公司本業賣建材賺返嚟，可能係政府補貼、利息收入或投資收益。如果呢類收入減少，公司蝕錢情況會更差。讀者要留意呢類非經常性收入嘅穩定性。

股價點睇

中國建材股價現報3.85港元，52週高位7.07港元，低位3.56港元，現價距離高位跌45.6%。過去一年股價跌29.7%，最近3個月跌27.6%，走勢偏弱。50日平均線4.30港元，200日平均線5.09港元，現價低晒兩條線，反映短期同中期都弱勢。

由於公司蝕錢，冇市盈率可用，只能用市銷率（即股價除以每股收入）做粗略估值。現價對應市銷率約0.2倍，同上年同期業績公布前（2025年9月）嘅0.2倍相若。呢個倍數喺建材股嚟講算低，但公司蝕錢，估值參考性有限。

我哋嘅估算

5.00 HKD（12個月），較現價 +29.9%。

計法：年化每股收入 24.9786 × 0.2 倍。參考上年同期業績公布前市場給予嘅市銷率約0.2倍，以及行業常識判斷，建材股喺盈利受壓時市銷率通常偏低

風險

• 建築業景氣持續放緩，收入可能再跌
• 其他收入不穩定，若減少會令虧損擴大
• 公司蝕錢，估值方法粗略，股價波動風險高

資料來源：中國建材中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。