中金中期純利飆89%，現金流得賬面18%

中金公司（03908）上半年收入260.5億人幣，按年增39%；純利82億人幣，升89%。每股盈利1.621人幣，年化市盈率僅6.1倍。但經營現金流僅覆蓋盈利18%，賺到錢但未收到錢。

中金公司（03908）上半年收入260.5億人幣，按年增39%；純利82億人幣，升89%。每股盈利1.621人幣，年化市盈率僅6.1倍。但經營現金流僅覆蓋盈利18%，賺到錢但未收到錢。

• 收入增39%至260.5億人幣
• 純利升89%至82億人幣，每股盈利1.621人幣
• 收入 260.5 億CNY，按年 +39.2%

一句話結論：盈利大升但現金流弱，估值偏低需留意

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

中金公司（03908）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入260.5億人民幣，較去年同期187.1億人民幣增加39.2%。股東應佔溢利82.0億人民幣，較去年同期43.3億人民幣大幅增長89.4%。每股基本盈利1.621人民幣，去年同期為0.814人民幣，增幅達99.1%。

公司未有派發中期股息，與去年相同。公告亦未披露毛利數字或經調整盈利數據。

點解會咁

盈利增長主要來自收入大幅增加39.2%，但純利增幅（89.4%）遠高於收入增幅，反映公司成本控制得宜或非經營性收益貢獻。公告未有詳細解釋盈利增長來源，但從數字看，純利增長速度是收入的兩倍多，暗示利潤率有所提升。

每股盈利增幅（99.1%）高於純利增幅（89.4%），可能與股份數目變動有關，但公告未有披露相關細節。

用人話講

中金公司係一間投資銀行，主要幫企業上市、發債、做收購合併，亦幫客戶買賣股票同債券。佢嘅收入同盈利同股市好壞有直接關係：股市旺，多公司上市，佢就賺多啲。上半年業績大升，反映市場活動活躍。

普通香港投資者如果買咗呢隻股，最關心係公司賺到錢之餘，有冇真金白銀落袋。呢份業績顯示公司賬面賺好多，但現金流唔多，係一個需要留意嘅訊號。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意乜嘢】

盈利收唔到現金：經營活動現金流僅14.7億人民幣，對比股東應佔溢利82.0億人民幣，比率只有0.18倍。健康嘅公司呢個比率一般接近或高過1倍，低過0.7倍代表賬面盈利有相當部分未變成現金。換句話說，公司賺咗82億，但實際收到嘅現金得14.7億，其餘可能係應收帳款或其他未收現金嘅項目。投資者要留意未來公司能否成功收返呢啲錢，否則盈利質素會打折扣。

股價點睇

股價22.88港元，距離52週高位23.46港元僅低2.5%，接近一年高位。過去一年股價微跌0.3%，但近3個月升16.1%，近1個月升5.9%，走勢偏強。業績公告於收市後發出，市場尚未反映。

以現價計，年化每股盈利3.7815港元（1.621人民幣×2×1.1664匯率），市盈率約6.1倍。對比去年業績公布前後（2025年9月13日）市場給予嘅市盈率約11.2倍（當時股價21.36港元，年化每股盈利1.8989港元），現時估值明顯更低。

我哋嘅估算

30.25 HKD（12個月），較現價 +32.2%。

計法：年化每股盈利（HKD） 3.7815 × 8.0 倍。參考去年市場給予嘅11.2倍市盈率，考慮到現金流偏弱，保守取8倍，仍低於去年水平但高於現時6.1倍

風險

• 經營現金流遠低於盈利，現金回籠風險
• 股市波動影響投行業務收入
• 估值歷史數據有限，僅一年參考

資料來源：中金公司中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。