HTSC中期純利升55%，現金流卻見紅
HTSC上半年收入增49%，股東應佔溢利升55%至116.9億人民幣，但經營現金流錄得負104.5億，賬面賺錢實際冇現金入，投資者需留意盈利質素。
HTSC上半年收入增49%，股東應佔溢利升55%至116.9億人民幣，但經營現金流錄得負104.5億，賬面賺錢實際冇現金入，投資者需留意盈利質素。
- 收入31,306.2百萬CNY，增49.2%
- 純利11,691.5百萬CNY，增54.9%
- 經營現金流-10,448.3百萬CNY
一句話結論：盈利增長亮麗，但現金流見紅需警惕。
業績數字
截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。
| 項目 | 今期 | 上年同期 | 變幅 |
|---|---|---|---|
| 收入 | 31,306.2 百萬CNY | 20,979.1 百萬CNY | +49.2% |
| 毛利 | — | — | — |
| 股東應佔溢利 | 11,691.5 百萬CNY | 7,549.4 百萬CNY | +54.9% |
| 每股基本盈利 | 1.25 CNY RMB | 0.8 CNY RMB | +56.2% |
發生咗咩事
HTSC（06886）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入31,306.2百萬人民幣，較上年同期20,979.1百萬人民幣增長49.2%。股東應佔溢利11,691.5百萬人民幣，較上年同期7,549.4百萬人民幣增長54.9%。每股基本盈利1.25人民幣，較上年同期0.8人民幣增長56.2%。
公司宣派中期股息每股0.18人民幣，上年同期並無派息。公告未有披露毛利數字。
點解會咁
盈利增長主要來自收入大幅增加49.2%，但更關鍵的是純利增幅（54.9%）略高於收入增幅，反映成本控制或非經營收益帶動。由於公告冇披露毛利率或經調整盈利，無法進一步判斷增長係來自生意做大定係慳錢。
值得留意嘅係，經營活動現金流錄得淨流出104.5億人民幣，而賬面盈利係116.9億，即係生意賺到錢但收唔到現金，盈利質素成疑。
用人話講
HTSC係一間證券公司，主要做股票買賣、投資銀行、資產管理等業務。你平時買賣股票嘅經紀行，或者公司上市時幫手安排嘅投行，都可能係HTSC呢類公司。佢哋嘅收入嚟自交易佣金、利息收入、投資收益等。
業績顯示公司上半年生意做多咗，賺嘅錢亦多咗，但現金流出現問題，即係好多收入仲未收到現金，可能係客戶未找數或者公司自己投資咗出去。
帳目要留意乜嘢
［嚴重］賬面賺錢，實際冇現金入：經營活動現金流 -10,448,285 對股東應佔溢利 11,691,538，比率 -0.89 倍。經營活動係淨流出，即係賬面上有盈利，但生意本身冇收到錢。讀者要留意：公司賺到嘅利潤可能只係「紙上富貴」，實際現金冇返到公司，將來可能影響派息或營運。
股價點睇
HTSC H股現價17.41港元，52週高位21.44港元，低位14.81港元，現價距離高位約18.8%。過去一年股價下跌16.9%，但近一個月回升3.1%，近三個月升6.6%。
以今期每股盈利年化2.916港元計，現價市盈率約6.0倍。上年同期業績公布前後（2025年9月），市場給予約10.5倍市盈率，現時估值明顯低於當時水平。
我哋嘅估算
30.62 HKD（12個月），較現價 +75.9%。
計法：年化每股盈利 2.916 × 10.5 倍。參考上年同期業績公布前後市場給予嘅市盈率約10.5倍
風險
- 經營現金流為負，盈利質素存疑
- 市場波動影響交易收入
- 估值歷史數據有限，僅一年參考
資料來源：HTSC中期業績公告（香港交易所披露易）。
本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。
