天工國際中期多賺11%，收入僅增5.5%

天工國際（00826）截至6月底中期股東應佔溢利2.26億人民幣，按年升11.2%，收入24.7億人民幣增5.5%，毛利升38.2%至6.13億人民幣。

天工國際（00826）截至6月底中期股東應佔溢利2.26億人民幣，按年升11.2%，收入24.7億人民幣增5.5%，毛利升38.2%至6.13億人民幣。

• 收入增5.5%至24.7億人民幣
• 股東應佔溢利升11.2%至2.26億人民幣
• 毛利率由19.0%升至24.8%

一句話結論：盈利增長靠成本控制，非生意做大

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

天工國際公布截至2026年6月30日止六個月業績。收入24.71億人民幣，按年升5.5%；毛利6.13億人民幣，按年升38.2%；股東應佔溢利2.26億人民幣，按年升11.2%。每股基本盈利0.083人民幣，按年升10.7%。不派中期息。

收入增長主要來自銷量增加，但公告冇披露具體分部收入。毛利率由上年同期19.0%升至24.8%，即賣一百蚊貨，扣成本後淨返24.8蚊，比上年多5.8蚊。

點解會咁

盈利增長主要靠毛利率大幅提升，唔係靠賣多咗貨。收入只增5.5%，但毛利增38.2%，反映成本控制或產品組合改善。股東應佔溢利升11.2%，低於毛利增幅，可能因為其他開支增加。

公告冇詳細解釋毛利率點解升，但數字上睇，公司喺成本管理方面做得唔錯。

用人話講

天工國際係一間做特種鋼材嘅公司，主要生產高速鋼、模具鋼呢類工業用嘅金屬材料。你日常用嘅工具、汽車零件、機械設備，好多都要用到呢啲鋼材。公司賺錢主要靠賣鋼材，收入減成本就係利潤。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意乜嘢】

［留意］其他收入佔比唔低：其他收入等於除稅前溢利嘅21%。即係公司賺嘅錢入面，有超過兩成係嚟自非主營業務嘅收入，例如政府補貼、利息收入等。呢啲收入未必穩定，如果未來減少，盈利可能受影響。

股價點睇

股價3.04港元，52週高位4.30港元，低位2.46港元。現價距離高位跌29.2%。50日平均線3.20港元，200日平均線3.36港元，股價低於兩條平均線。過去1個月升3.6%，3個月跌11.5%，1年升19.9%。業績公告喺收市後發出，市場未開市反應。

以年化每股盈利0.1936港元計，現價市盈率約15.7倍。上年同期業績公布前後（2025年9月13日），股價2.6港元，對應市盈率約14.9倍。現時估值略高於當時水平。

我哋嘅估算

3.29 HKD（12個月），較現價 +8.1%。

計法：年化每股盈利 0.1936 × 17.0 倍。參考上年同期市場給予嘅市盈率約14.9倍，考慮到毛利率改善，畀輕微溢價至17倍，屬行業常識範圍

風險

• 其他收入佔比高，若減少影響盈利
• 毛利率改善能否持續存疑
• 股價低於50日及200日平均線，技術面偏弱

資料來源：天工國際中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。