融創中國半年蝕125億，收入跌18%

融創中國公布截至2026年6月底半年業績，收入163.5億人民幣，按年跌18.2%，股東應佔虧損125.4億，較去年同期微減2.1%。公司繼續蝕錢，每股虧0.77人民幣，不派息。

融創中國公布截至2026年6月底半年業績，收入163.5億人民幣，按年跌18.2%，股東應佔虧損125.4億，較去年同期微減2.1%。公司繼續蝕錢，每股虧0.77人民幣，不派息。

• 半年收入163.5億人民幣，按年跌18.2%
• 股東應佔虧損125.4億，較去年同期微減2.1%
• 不派息，每股虧0.77人民幣

一句話結論：融創繼續蝕錢，收入縮水，靠減稅減虧。

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

融創中國2026年上半年收入163.5億人民幣，比去年同期嘅199.9億跌咗18.2%。公司蝕錢情況冇改善，股東應佔虧損125.4億，只係比去年嘅128.1億少咗2.1%。每股基本虧損0.77人民幣，比去年嘅1.26人民幣少咗38.9%，但呢個係因為蝕少咗，唔係賺錢。

公司冇派息，同上年一樣。公告冇披露毛利數字，但提到有毛損（即係賣嘢蝕本）。

點解會咁

收入跌咗18.2%，主要係賣樓收入減少。虧損輕微收窄，唔係因為生意好轉，而係成本控制或者一次性項目。公告冇詳細解釋，但帳目顯示實際稅率由5.1%跌到-14.0%，即係公司少交咗稅，呢個幫咗盈利少蝕啲。

另外，應收帳（即係客戶未找數嘅錢）增加咗9.0%，但收入係跌嘅，即係貨出咗但錢未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，或者客戶找數慢咗。

用人話講

融創中國係一間內地房地產公司，主要喺中國起樓同賣樓。你平時見到嘅住宅項目，好多都係呢類公司開發。呢半年佢哋收入少咗，蝕錢情況冇乜改善，仲要繼續蝕。公司唔派息，即係股東冇錢分。

帳目要留意乜嘢

【帳目要留意乜嘢】

1. 應收帳升得遠快過收入：應收帳增加+9.0%，但收入只係-18.2%。即係貨出咗、數未收返，可能係放寬咗信貸條件催谷銷售，亦可能係客戶找數慢咗。注意：資產負債表嘅比較日期係2025年12月31日，唔係上年同期，所以呢個比較會受季節性影響。

2. 實際稅率跌咗：實際稅率由5.1%跌到-14.0%，淨利潤有一部分增長係嚟自少交咗稅，唔係做多咗生意。

股價點睇

股價現報0.68港元，距離52週高位1.87港元跌咗63.9%，距離52週低位0.53港元高28.3%。過去一年股價跌咗55.6%，最近一個月反彈22.7%，但三個月跌30.4%。業績公告喺收市後出，市場未開市反應。

公司蝕錢，冇市盈率可用，所以用市銷率（即係股價除以每股收入）估值。今期每股收入年化約2.3414港元，市銷率約0.3倍。上年同期（2025年9月）市場畀嘅市銷率約0.7倍，而家低咗，反映市場對公司前景更悲觀。

我哋嘅估算

0.47 HKD（12個月），較現價 -30.6%。

計法：年化每股收入 2.3414 × 0.2 倍。參考上年同期市銷率0.7倍，但公司收入持續下跌，蝕錢情況未改善，保守啲用0.2倍，反映市場對公司前景更悲觀。

風險

• 收入持續下跌，賣樓收入未見底
• 應收帳增加，客戶找數風險高
• 公司繼續蝕錢，冇派息，股東冇回報

資料來源：融創中國全年業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。