靈寶黃金半年多賺46.5%，毛利率急升

靈寶黃金上半年股東應佔溢利9.72億人民幣，按年升46.5%，收入微增2.5%但毛利大升65.2%，主要靠成本控制。

靈寶黃金上半年股東應佔溢利9.72億人民幣，按年升46.5%，收入微增2.5%但毛利大升65.2%，主要靠成本控制。

• 盈利年化後市盈率約13.6倍，低於歷史14.9倍
• 收入 79.9 億CNY，按年 +2.5%
• 股東應佔溢利 9.7 億CNY，按年 +46.5%

一句話結論：盈利靠慳錢撐起，存貨風險需留意

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

靈寶黃金截至2026年6月30日止六個月收入79.88億人民幣，按年升2.5%；股東應佔溢利9.72億人民幣，按年升46.5%。每股盈利72.72分人民幣（約1.70港元），按年升39%。今次沒有派中期息。

收入增長慢，但毛利大升65.2%至18.8億人民幣，毛利率由14.6%升至23.5%（即賣100元嘢，扣成本後淨賺23.5元，比去年多近9元），顯示控制成本得好。

點解會咁

盈利增長46.5%主要唔係因為賣多咗貨（收入只升2.5%），而係毛利率急升到23.5%。毛利率上升通常來自金價上升或開採成本下降，但公告冇明確解釋原因。

每股盈利升幅（39%）低過純利升幅（46.5%），可能因為期內發行新股攤薄咗，公告冇詳細說明股數變化。

用人話講

靈寶黃金係一間開採同提煉黃金的公司，收入嚟自賣金。黃金價格影響佢賺唔賺到錢，如果金價升，佢賣金收入會多咗，同時成本如開採費、人工等如果唔跟住升，利潤就會增加。呢間公司同讀者關係係：如果你有買金飾或投資黃金，靈寶的業績反映金市走勢。

帳目要留意乜嘢

［存貨積壓］截至2025年12月31日存貨增加20.4%（唔係同上年同期比，而係同2025年底比），但銷售成本／收入只係減少8.2%，存貨相當於89日出貨量。貨物賣唔出可能喺未來要減價促銷，導致跌價撥備，影響盈利。

股價點睇

現價23.10港元，距離52週高位29.82港元低22.5%，已高過200日平均線20.36港元及50日平均線18.12港元。過去1年股價升109.8%，但近日業績後市場未開市，未有反應。以年化每股盈利1.6963港元計，市盈率約13.6倍，低過上年同期業績公布前後的歷史估值14.9倍。

我哋嘅估算

25.27 HKD（12個月），較現價 +9.4%。

計法：年化每股盈利 1.6963 × 14.9 倍。參考上年同期（2025-09-13）業績公布前市場給予嘅市盈率約14.9倍

風險

• 金價下跌會直接拖累收入同毛利率
• 存貨積壓20.4%，若金價跌可能出現撥備
• 收入增長只有2.5%，盈利增長靠成本控制，未必持久

資料來源：靈寶黃金中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。