途虎半年少賺40% 收入增11.4%無助利潤

途虎上半年收入升11.4%至87.8億，但股東應佔溢利跌40%至1.8億，主因成本壓力。經調整純利跌41.6%，其他收入佔盈利一半，需留意非本業貢獻。

途虎上半年收入升11.4%至87.8億，但股東應佔溢利跌40%至1.8億，主因成本壓力。經調整純利跌41.6%，其他收入佔盈利一半，需留意非本業貢獻。

• 收入升11.4%至87.8億，但純利跌40%至1.8億
• 經調整純利跌41.6%至2.4億，成本增幅大於收入
• 收入 87.8 億CNY，按年 +11.4%

一句話結論：業績反映成本壓力大，盈利質素需關注

業績數字

截至2026年6月30日止六個月，與上年同期比較。數字直接抄錄自公司公告。

發生咗咩事

途虎（09690）公布截至2026年6月30日止六個月中期業績。收入錄得87.78億元人民幣（下同），較去年同期78.77億元增長11.4%，但股東應佔溢利僅1.84億元，較去年同期3.07億元大幅倒退40.0%。每股基本盈利公告冇披露數字。

經調整股東應佔溢利（即係撇除股份支付開支呢類一次性項目後嘅盈利，更反映實際經營表現）為2.40億元，按年下跌41.6%，比賬面數字更差。公司冇派中期股息，與去年一樣。

點解會咁

盈利下跌主要因為成本增長快過收入。毛利僅增3.3%至20.48億元，毛利率（即係賣一百蚊嘢，扣咗成本後淨返嘅錢）由25.2%縮至23.3%，即係成本壓力大。收入升11.4%但毛利只升3.3%，反映利潤率收窄，並非靠賣得多撐起。

另外，其他收入（唔係本業賣嘢賺嘅錢，例如投資收益或政府補貼）高達9.37億元，佔除稅前盈利18.79億元嘅50%，按年增加4.5%。呢部分若未來減少，盈利可能更大壓力。整體而言，增長係嚟自唔穩定嘅非本業收益，而唔係生意做大咗。

用人話講

途虎係一間汽車維修保養公司，主要賣輪胎、換機油、整車檢查等服務。佢有線下門市同手機App，讀者可能用過佢嘅服務去整車。呢份業績顯示，雖然幫襯嘅人多了（收入升11%），但賺嘅錢反而少咗，因為成本升得快，加上部分盈利嚟自非本業嘅雜項收入。簡單講，公司賺錢能力冇改善。

帳目要留意乜嘢

［嚴重］其他收入佔咗盈利一大截：其他收入93,671（以千元計），等於除稅前溢利187,895嘅50%，按年+4.5%。呢部分唔係本業賣嘢賺返嚟，例如可能係投資收益或補貼。若呢啲收入減少，盈利會再跌。讀者要留意公司核心業務嘅盈利能力。

股價點睇

途虎股價現報11.99港元（2026年8月21日收市價）。52週高低位為20.74港元及11.44港元，現價距離高位-42.2%。過去一年股價累跌35.4%，最近3個月跌13.2%，1個月升2.1%。目前股價低於50日平均線（12.44港元）及200日平均線（14.39港元），技術走勢偏弱。由於公司今期冇盈利，冇市盈率等估值倍數可用，無法判斷估值貴平。市場需等業績後反應，但公告在收市後公布，暫未見反應。

我哋嘅估算

冇目標價。

呢間公司今期冇盈利，亦冇收入可以用嚟估值，所以任何目標價都只係憑空砌出嚟。值幾多錢取決於將來嘅業務進展，唔係而家張財務報表計得出。一間未有盈利嘅公司（如同未有藥物上市嘅生物科技股），值幾多錢取決於將來嘅研發成果或業務增長，唔係而家張財務報表計得出，所以我哋唔會憑空畀個目標價。

風險

• 收入增長放緩或成本繼續上升，毛利率受壓
• 其他收入（非本業）佔盈利一半，若減少盈利大跌
• 股價已跌近52週低位，市場情緒偏淡

資料來源：途虎 - W中期業績公告（香港交易所披露易）。

本文由 香港財商日報 財經組根據公司刊發嘅業績公告及公開市場數據整理，只作資訊參考，不構成任何投資建議或買賣邀約。文中目標價為本站按公告數字所作嘅估算，並非預測，股票價格可升可跌，投資前請自行判斷或諮詢持牌顧問。